20260914-国贸期货-_天然橡胶周报（RU_NR）_天气交易预期升温_橡胶价格持续走强_28页_1mb

天然橡胶周报总结（2026-09-14）

核心内容概述

本周天然橡胶市场整体呈现走强趋势，主要受天气交易预期升温及宏观环境支撑。国内外产区天气改善，原料价格持续上涨，上游加工厂积极加价采购，下游轮胎企业开工率小幅波动，但成本压力增加，部分企业计划减产。库存方面，国内社会库存小幅下降，但整体仍偏多。期货盘面震荡，合成胶走强对天胶形成一定支撑，但期现价差有所缩窄，市场情绪有所降温。

主要观点及策略

供给端

• 国内产区：海南产区局部降雨，但整体天气改善，胶农割胶积极性高，周内日收胶量维持在4000-6000吨；云南产区降雨减少，胶水量逐步增加，杯胶价格小幅上涨。
• 泰国产区：降雨增加，原料释放缓慢，干胶工厂加价采购，推动原料价格上涨。
• 越南产区：南部降雨偏多，支撑原料价格，但加工厂利润仍承压。
• 整体趋势：供给偏多，但天气扰动对原料释放形成一定限制。

需求端

• 中国轮胎企业：全钢轮胎产能利用率64.80%，环比下降0.23%，同比微降1.51%；半钢轮胎产能利用率65.71%，环比上升1.29%，同比下降6.90%。
• 未来预期：预计下周期产能利用率可能走低，成本压力上升，成品涨价阻力较大，部分企业或有减产计划。

库存情况

• 中国社会库存：截至9月6日，天然橡胶社会库存114.1万吨，环比下降0.24%；深色胶库存78.1万吨，环比微降；浅色胶库存36万吨，环比下降0.7%。
• 交易所仓单：上期所RU仓单库存167734吨，环比减少74吨；20号胶仓单库存12196吨，环比减少705吨；海外交割库仓单为0吨，环比不变。

基差与价差

• RU-混合价差：小幅缩窄，混合胶-RU主力合约基差继续走缩。
• RU-NR价差：窄幅波动，价差为2885元/吨，环比上涨1.76%。
• NR月差：连三-连二价差大幅缩窄，从230元/吨降至90元/吨。

利润情况

• 泰国标胶利润：理论加工利润环比修复，但仍在亏损区间。
• 海南浓乳利润：理论生产利润扩大，原料价格上调带动利润空间。
• 云南全乳胶交割利润：转正，预计若盘面继续上行，利润将继续改善。

估值分析

• 当前天然橡胶绝对价格偏高，整体估值处于中等水平。

外围因素

• 美联储加息：概率上升，市场风险偏好降低。
• 原油价格：维持高位波动，对合成胶形成支撑，间接推动天胶价格。

投资观点

• 短期趋势：市场震荡为主。
• 交易策略：套利方面建议“多RU2701空RU2705”；单边操作暂无明确建议。
• 风险提示：需关注产区天气扰动、轮储政策变动及海内外宏观政策影响。

关键数据回顾

期货价格

• RU主力收盘价：19315元/吨，周度上涨3.29%。
• NR主力收盘价：16430元/吨，周度上涨3.69%。
• RU总持仓：194999手，环比增加4.01%。
• NR总持仓：184259手，环比增加3.18%。

现货价格

• 老全乳：18850元/吨，周度上涨3.86%。
• 越南3L：19200元/吨，周度上涨2.95%。
• 泰混：18420元/吨，周度上涨4.07%。
• 浓缩乳胶：13200元/吨，周度微涨0.76%。

交割利润

• 云南SCRWF交割利润：上升，显示交割端利润改善。
• 泰国20号胶生产利润：亏损，但环比有所修复。
• 海南全乳交割利润：1244元/吨，环比上涨3.07%。
• 云南全乳交割利润：-36元/吨，环比大幅回升。

期现价差

• 沪胶01-泰混价差：895元/吨，环比缩窄10.50%。
• 沪胶01-越南3L价差：465元/吨，环比缩窄15.45%。
• 沪胶05-越南3L价差：115元/吨，环比扩大15.00%。

供需基本面分析

产区天气

• 泰国：南部和东北部降雨偏多，对原料价格形成支撑，但影响释放速度。
• 海南：局部降雨，但整体天气改善，胶农积极性较高。
• 云南：降雨减少，胶水量增加，天气改善助力产量回升。
• 厄尔尼诺趋势增强：可能对市场形成炒作预期。

主产国产量

• 7月ANRPC累计产量：555.6万吨，环比下降1.18%。
• 越南：产量维持稳定，但出口受阻。
• 泰国：产量下降，但出口量增加。
• 马来西亚、印尼：产量波动，部分国家出口表现良好。

中国进口情况

• 1-7月天然橡胶进口：358.98万吨，累计同比微降0.30%。
• 7月进口量：环比下降5.07%，主要受季节性供应及下游需求疲软影响。
• 进口国排名：泰国、越南、马来西亚居前，其中泰国占比47.71%。

轮胎出口

• 1-7月轮胎出口：576万吨，累计增长2.4%。
• 7月出口量：82万吨，同比下降10.1%，出口金额137.04亿元，下降13.1%。
• 出口趋势：虽累计增长，但单月出口量价齐跌，出口增长拐点显现。

产业展望与建议

• 短期：橡胶价格受天气改善及成本支撑走强，但需求端仍偏弱，市场情绪有所降温。
• 中期：需关注厄尔尼诺炒作预期及轮储政策变动，对供需格局可能产生影响。
• 建议：短期内以震荡思路应对，套利策略建议关注RU2701与RU2705价差，关注天气及政策风险。

团队信息

• 国贸期货能源化工研究中心：团队由多位资深研究员组成，专业背景涵盖金融、统计与化工领域，研究范围覆盖三大交易所，多次获得交易所级分析师荣誉。
• 核心成员：
  • 叶海文：能源化工研究中心经理
  • 陈一凡、陈胜：能源化工首席分析师
  • 卢钊毅、张国才：能源化工资深分析师
  • 施宇龙：能源化工研究助理

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