20240421-国联证券-通信行业专题研究_Marvell_AI_day_算力需求推动光互联加速迭代_11页_1016kb

行业专题研究：Marvell AI业务与光互联发展机遇

行业报告指出，Marvell在AI领域业务增长迅速。2024财年，其AI相关业务营收达55亿美元，占总收入10%；预计2025年超15亿美元，增长达173%；2026年目标突破25亿美元。

AI驱动光互联需求加速迭代，光模块与XPU比值持续提升。2023年AI应用爆发推动光互联带宽速率从4年翻倍缩短至2年翻倍，随着模型规模扩大，光互连需求弹性显著强于XPU增长。

Marvell战略布局光通信产业链：

• 有源电缆AEC：未来在50G/100G通道速率下，市场空间或达10亿美元。
• 硅光技术：发布3D硅光引擎可支持64通道设计，集成度优势明显，预计降低光模块成本。

近期拓展北美云厂商客户，为AI加速卡提供定制芯片设计，产品预计2026年量产，进一步巩固其市场地位。

投资建议：关注光模块光器件板块核心标的，包括中际旭创、天孚通信、新易盛。风险包括AI发展不及预期、技术迭代放缓等。

关键数据

• 铜缆链路损耗限制速率提升，AEC替代无源铜缆成为趋势。
• AI集群规模扩大将催生更多光互联需求。

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**注**：上述总结已控制在≤1000字内，涵盖核心观点、技术趋势与投资逻辑。