20240415-天风证券-通信行业研究周报_Marvell_AI_day指引光互联高增_大模型持续迭代看好算力持续性_11页_1mb

通信行业研究周报总结

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 核心驱动逻辑：AI算力需求激增、光互联技术升级、卫星互联网与海风海缆高景气。

一、核心观点

1. AI与算力：

   • AI模型迭代（如GPT-4 Turbo）推动算力需求持续增长，光模块与光互联技术需求显著提升（预计GPU与光模块配比达1:5）。
   • 北美算力供应链核心受益环节（光模块、PCB、激光雷达等）具备长期投资价值。
   • 关注国产算力、硅光技术、液冷散热及AI+机器人、AIPC等新应用扩散机会。

2. 低空经济与卫星互联网：

   • 5G-A推进、空域管理需求提升，低空安防领域潜力巨大。
   • 卫星互联网“天地一体化”作为6G核心方向，通导遥细分领域值得布局。

3. 海风海缆：

   • 亚洲首个柔直海上风电项目取得突破，海缆技术壁垒高，亨通光电、中天科技等重点推荐。

二、重点推荐标的

• 光模块与光通信：中际旭创、天孚通信、新易盛、博创科技、源杰科技
• IDC与散热：润泽科技、润建股份、紫光股份、奥飞数据
• 运营商与低估值：中国移动、中国电信、中国联通
• 卫星互联网：盛路通信、信科移动、铖昌科技、海格通信

三、行业动态

• AI技术进展：Marvell AIday指出，未来GPU集群需升级到5层交换网络，光互联需求激增，CAGR达32%。
• 数字经济建设：工信部推动工业设备更新和技术改造，工业领域设备投资2027年增长目标明确。
• 海风项目突破：三峡如东柔直海上风电项目实现清洁发电50亿千瓦时，推动深远海开发关键技术。

四、风险提示

• AI技术发展不及预期、下游应用推广不达预期、国际贸易摩擦等风险需关注。

五、下周关注重要事件

• 博创科技股东大会召开
• 中兴通讯、亨通光电年报披露
• 通信股限售解禁与大宗交易公告提醒

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