20230119-光大证券-快递行业2022年12月经营数据点评_防控政策不断优化_产能释放逐步恢复_7页_574kb

快递行业2022年12月经营数据总结

核心内容概述

2022年12月，中国快递行业在防控政策不断优化的背景下，业务量和收入增速实现环比由负转正，行业逐步恢复。整体来看，快递行业在疫情反复中保持韧性，未来增长潜力依然存在。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• 业务量：2022年12月全国快递业务量完成103.7亿件，同比增长1.2%，环比由负转正（11月为-8.7%）。
• 收入：全国快递业务收入完成996.9亿元，同比增长8.6%，环比由负转正（11月为-9.0%）。
• 单票收入：平均单票收入约9.62元，同比增长7.4%，环比上涨1.7%。
• CR8指数：全年CR8指数为84.5，较上年同期提高4.0个百分点，环比前11月微降0.1个百分点，表明行业集中度有所提升。

2. 地区表现

• 浙江省：平均单票收入5.20元，环比下降0.07元；金华（义乌）地区单票收入2.80元，环比下降0.02元。
• 广东省：平均单票收入8.98元，环比上升0.18元；广州市单票收入8.93元，环比持平。
• 区域差异：浙江、义乌等地区单票收入环比下降，而广东地区则有所回升，反映不同区域的市场环境和需求变化。

3. 社零与网购趋势

• 全国社零总额：同比下降1.8%，较上年同期由正转负。
• 实物商品网上零售额：同比增长15.6%，较上年同期增长13.7个百分点。
• 实物网购社零占比：为28.5%，同比提升4.3个百分点，环比下降6.7个百分点。
• 趋势分析：疫情对消费持续造成压力，但随着防控政策优化，实物网购占比维持高位，线上消费持续增长。

4. 通达系快递公司表现

• 业务量增速：
  • 顺丰：+23.2%
  • 韵达：-18.5%
  • 圆通：+0.7%
  • 申通：+0.8%
• 市场份额变化：
  • 顺丰：环比+0.9%
  • 韵达：环比+0.1%
  • 圆通：环比-0.4%
  • 申通：环比-0.5%
• 单票收入：
  • 顺丰：15.88元（环比+1.01元，同比-0.55元）
  • 韵达：2.71元（环比-0.17元，同比+0.36元）
  • 圆通：2.65元（调整后，环比+0.05元，同比+0.15元）
  • 申通：2.53元（调整后，环比+0.06元，同比+0.09元）
• 收入增速：
  • 顺丰：+19.1%
  • 韵达：-6.0%
  • 圆通：+10.5%
  • 申通：+8.3%
• 趋势分析：尽管疫情对行业造成一定冲击，但主要快递公司单票收入保持平稳，顺丰表现突出，其他公司则略有波动。

投资建议

• 行业评级：维持“增持”评级。
• 推荐公司：顺丰控股、韵达股份、圆通速递。
• 建议关注：中通快递（H）和申通快递。
• 理由：国内防控政策优化推动快递产能释放，疫情负面影响逐步消退，行业未来有望重回增长轨道，上市公司盈利修复持续。

风险分析

• 宏观经济下行：可能抑制居民消费能力，进而影响快递需求。
• 电商增长不及预期：快递需求增速可能下降。
• 网购渗透率提升缓慢：影响快递行业增长速度。
• 行业竞争加剧：可能导致单票收入大幅下滑。

重点公司盈利预测与估值表

行业与指数对比

• 行业评级体系：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
  • 中性：与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间
  • 减持：落后市场基准指数5%至15%
  • 卖出：落后市场基准指数15%以上
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性

• 基准指数：A股主板为沪深300指数，中小盘为中小板指，创业板为创业板指，新三板为新三板指数，港股为恒生指数。

估值方法的局限性

• 本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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