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白糖日报总结（2026/8/25）

核心内容

本日报由银河期货研究员刘倩楠发布，主要分析了白糖期货与现货市场的走势及影响因素，结合国内外市场动态，对白糖价格走势进行了研判，并提出了相应的交易策略。

主要观点

国际糖价走势

• 上涨原因：

  • 厄尔尼诺气候预期增强，导致东南亚、南亚国家（如泰国、印度）干旱，甘蔗减产预期增强。
  • 巴西糖产量大幅下降，截至7月底累计产量下降12.4%，制糖比预计在46%左右，低于市场预期。
  • 印度糖价创新高，可能减少甘蔗制乙醇产量，同时批准进口100万吨食糖，对全球糖价形成利多影响。

• 调整预期：

  • 当前国际糖价已接近巴西糖的生产成本线（18美分），可能引发套保盘流入，导致短期价格回调。

国内糖价走势

• 基本面偏弱：

  • 本榨季糖产高，需求弱，导致库存高企，压制现货价格。
  • 新榨季国产糖仍有增产预期，但进口糖因价格优势消失，进口量将减少。

• 价格联动：

  • 当前国际糖价强势上涨，带动郑糖走高。
  • 若国际糖价回调，国内糖价也将跟随下跌。

关键信息

期货市场数据

现货价格

月间价差

进口利润

交易策略

1. 单边策略：

   • 国际糖价预计震荡偏强，但上涨至18美分后可能迎来调整。
   • 国内糖价预计在外糖回调后有所下降。

2. 套利策略：

   • 建议多国外空国内。

3. 期权策略：

   • 建议观望。

附图说明

• 图1-图10展示了广西、云南月度库存、累计产销率、柳州白糖现货价格、基差及价差等数据，为分析提供可视化支持。
• 所有图表数据来源为银河期货及WIND。

作者与免责声明

• 作者信息：刘倩楠，银河期货研究员，期货从业证号F3013727，投资咨询证号Z0014425。
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