20231027-中邮证券-钢研高纳-300034.SZ-钢研高纳三季报点评_Q3单季度营收同比增长26_需求旺盛业绩有望保持较快增速_5页_410kb

公司点评报告总结

报告焦点为钢研高纳(300034)，一家国防军工领域的高温合金龙头企业。报告基于2023年三季报，分析了公司季度表现、盈利情况、市场供需、业务拓展及未来预测。

关键点包括：

• 2023Q1-Q3，公司营收同比增长27%至2419亿元，Q3单季度营收同比增长26%，环比增长13%。
• 毛利率同比提升，Q3销售毛利率28.31%，同比高131pcts，盈利能力稳定。
• 费用率小幅上升，Q3四费费率为13.27%，同比提高0.19pcts，销售净利率小幅下降。
• 需求旺盛，合同负债同比增长84%，存货增长显示积极备产。
• 业务拓展广泛，包括子公司成立和项目进展，德阳锻造等项目进度近90-100%，并预计未来几年高增长。
• 财务预测：预计2023-2025年归母净利润分别为40.4亿元、56.5亿元、78.1亿元，当前PE分别为41、30、21倍，维持“买入”评级。
• 主要风险包括高温合金自给率提升不及预期、业务拓展缓慢、原材料价格波动等。

虽有投资评级，但市场风险存在，如免责声明所示，投资需谨慎。