20191013-天风证券-建筑装饰行业研究周报：建筑板块的高性价比结构性机会仍然存在_2页_153kb

建筑装饰行业总结

核心内容

本报告发布于2019年10月13日，主要分析建筑装饰行业的投资机会与市场前景。尽管当前建筑板块表现一般，但报告指出行业仍存在结构性投资机会，尤其在估值和基本面方面具有吸引力。

主要观点

1. 行业预期较差，但估值低位

   • 投资者对建筑行业的预期低于2014年，兴趣度降至冰点。
   • 大公司估值已接近2014年中期的历史最低点，存在较大提升空间。

2. 基本面相对稳健

   • 2019年行业中报显示，多数大央企收入增速创6年来新高。
   • 行业整体景气度偏低，反而有利于行业龙头和细分领域龙头提升市占率。

3. 市场环境趋于平稳

   • 2018年资本市场受到贸易战和去杠杆的影响，投资者情绪一度紧张。
   • 当前市场已基本脱敏，主要投资逻辑（如龙头估值提升）有望恢复正常。

4. 投资机会集中在龙头和高性价比标的

   • 建议关注建筑央企（如中国中铁、中国建筑、中国铁建、中国交建等）。
   • 地方区域性国企（如四川路桥、山东路桥、上海建工、隧道股份等）也具备潜力。
   • 细分行业龙头（如苏交科、中设集团、金螳螂、东易日盛等）值得关注。
   • 低估值高性价比的公司（如腾达建设、龙元建设等）或成为投资重点。

关键信息

• 投资评级：行业维持“强于大市”评级。
• 风险提示：固定资产投资增速加速下滑、政策推进不达预期。
• 相关报告：
  1. 《建筑装饰-行业专题研究:爆款手游《家国梦》里蕴含的朴素建筑哲理【天风建筑国庆特辑】》（2019-10-09）
  2. 《建筑装饰-行业研究周报：建筑板块预期较差、未来或将改观》（2019-09-29）
  3. 《建筑装饰-行业研究周报：建筑板块可能具有多重提升估值的投资逻辑》（2019-09-22）

建议与展望

• 报告认为当前是布局建筑装饰行业的良好时机，尤其是龙头公司和细分领域领先企业。
• 随着市场情绪恢复和政策环境改善，建筑行业的估值有望逐步提升。
• 投资者应关注行业基本面的改善以及政策带来的潜在利好。

投资评级体系

作者信息

• 唐笑，分析师，SAC执业证书编号：S1110517030004，邮箱：tangx@tfzq.com
• 岳恒宇，分析师，SAC执业证书编号：S1110517040005，邮箱：yuehengyu@tfzq.com
• 肖文劲，分析师，SAC执业证书编号：S1110519040001，邮箱：xiaowenjin@tfzq.com

特别声明

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