20240830-东吴证券-创维数字-000810.SZ-2024年中报点评_需求疲软业绩承压_革新+开拓有望逐步见效_3页_466kb

创维数字（000810）2024年中报业绩分析

业绩表现不佳

2024年上半年公司营收同比下降139%，归母净利润下降428%；第二季度单季营收同比下滑233%，净利润降幅更达622%。业绩下滑主要受整体需求低迷、价格竞争加剧等因素影响，智能终端业务压力明显。

板块分化与积极布局

1） 智能终端业务：收入同比下降126%，毛利率下滑58个百分点，公司削减负毛利订单以应对价格战。
2） 机顶盒业务：中标国内通信运营商网关项目，海外订单与市场份额有序推进。
3） 宽带连接业务：运营商采购项目全面中标，份额继续提升。
4） XR业务：推出新一代Pancake MR产品及首款AR眼镜，研发持续推进。
5） 专业显示业务：
✅ 汽车显示：收入同比猛增864%，累计定点项目18个，销量超50万套。
❌ 手机显示模组：因放弃激烈竞争领域，收入下降642%，但工控模组开始逐步转型，毛利率修复可期。

未来展望与预测调整

分析师认为，政策利好（如汽车电子显示总成、新能源汽车推广）将持续推动汽车业务增长；加上XR领域突破与机顶盒、宽带连接产品的触底复苏，公司业绩有望逐步修复。

我们据此调整2024-2026年归母净利润预测值为63/74/94亿元，维持"买入"评级，认为短期业绩承压只是阶段性调整，中长期成长性仍具潜力。

风险提示

• 订单执行不及预期
• 海外拓展市场风险
• VR产业技术发展滞后
• 供应链方面不确定性