20260901-国元证券-润本股份-603193.SH-2026年半年报点评_26H1收入利润稳健增长_产品结构优化带动毛利率提升_3页_640kb

报告摘要

润本股份在2026年上半年实现了收入和利润的稳健增长，同时产品结构持续优化，毛利率显著提升，显示出公司在市场中的竞争力增强和运营效率的提高。

收入与利润增长：2026H1，公司营业收入达到10.54亿元，同比增长17.74%；归母净利润为2.25亿元，同比增长20.03%。净利率为21.36%，同比提升0.41个百分点，显示公司盈利能力增强。
毛利率优化：公司毛利率达到60.52%，同比提升2.51个百分点，表明产品结构优化和成本控制措施取得成效。
产品结构升级：公司聚焦驱蚊、婴童护理和精油三大核心品类，上半年累计推出20余款新品，其中驱蚊产品收入增长28.21%，婴童护理增长8.93%，精油增长12.37%。Q2均价同比分别提升11.27%、31.99%和16.61%，产品结构持续优化。
渠道拓展与增长：线上渠道收入同比增长9.3%，在主要电商平台保持高市占率。抖音与拼多多平台增速突出。线下渠道方面，山姆会员商店、美团等O2O平台业务快速增长，同时非平台经销商模式覆盖胖东来、永辉、大润发、沃尔玛、7-11、名创优品、屈臣氏、美宜佳、华润超市等全国及区域性KA卖场与便利店。
战略方向：公司坚持“大品牌、小品类”的研产销一体化战略，驱蚊及个护两大赛道双轮驱动，持续推进产品创新和市场拓展。

年份	营业收入	归母净利润	EPS（元/股）	PE（倍）
2026E	18.72	3.75	0.93	22.51
2027E	22.19	4.41	1.09	19.17
2028E	25.79	5.14	1.27	16.43

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入	1318.18	1544.79	1872.31	2219.73	2579.02
营业利润	347.10	362.33	431.58	506.84	591.33
归母净利润	300.16	314.50	375.46	440.94	514.45
毛利率	58.17	58.31	59.15	59.27	59.43
净利率	22.77	20.36	20.05	19.86	19.95
ROE	14.43	14.16	15.79	16.24	16.61
资产负债率	6.26	5.00	11.65	5.79	5.12
净负债比率	0.98	1.21	55.41	8.32	0.87
总资产周转率	0.62	0.68	0.74	0.80	0.84
每股收益（最新摊薄）	0.74	0.78	0.93	1.09	1.27