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甲醇期货周报总结分析

报告背景
本报告为东亚期货发布的甲醇期货周报，发布日期为2025年9月19日，作者为研究员刘琛瑞（交易咨询号Z0017093），审核人为唐韵（交易咨询号Z0002422）。报告基于能化产品市场数据，分析甲醇期货市场的基本面、供需、价格及库存情况。免责声明指出，信息来源于公共数据，仅供参考，不构成投资建议，公司不对信息准确性或引发的投资决策负责。

市场概况
甲醇市场当前呈现供需矛盾：内地供应减少，传统需求转入旺季，内地库存处于偏低水平，为价格提供一定支撑；但外盘供应存在干扰，近端到港量充足，导致港口累库压力增大。分析师观点认为，港口平衡尚未逆转，行情上涨驱动不足，尽管内地库存支撑价格下限，整体市场趋势偏弱。

供需分析
国内甲醇开工率环比下降，至79.91%，国际开工率也从高位回落。MTO（煤制烯烃）需求复苏，但无法抵挡累库压力。传统需求中，加权开工率略有上升，但生产企业待发订单减少，显示需求端压力。供应端，到港量环比降幅显著，但港口库存增至155.78万吨，同比大幅增加，体现了结构性失衡。

价格与库存数据
甲醇主力合约价格收于2361元/吨，环比下跌1.46%。成本端，动力煤等原料价格波动较大，但整体下降。库存方面，港口库存高企，厂内库存同比下降21.76%，基差偏弱反映现货市场压力。利润分布显示，不同生产方式差异明显：煤制甲醇利润微利，气制和进口甲醇亏损，传统下游整体亏损加剧，显示产业链利润转移和风险集中。

利润与展望
下游需求如甲醛、二甲醚等利润普遍低迷，MDI和DMF等新兴领域略有改善，但整体市场承压。模型显示，内地需求支撑价格底部，但上方缺乏强劲驱动。未来展望，若港口平衡无法逆转，甲醇价格难上行，可能维持震荡或小幅下行趋势。

总体而言，报告强调甲醇市场结构性问题，供应减少限制价格下跌空间，但累库和需求疲软限制上涨，建议投资者关注库存变化和内地供需平衡。