20240927-东亚期货-能化产品周报—甲醇_21页_1mb

报告摘要

甲醇市场周度报告摘要

环球行情概览

截至9月27日，甲醇主力合约价格为2448元/吨，周环比上涨显著（环比变动率466%）。与此同时，成本端支撑动力煤价格出现较大波动：坑口价环比变动154%，港口价变动035%。现货方面，华东地区甲醇价维持在高位，价差表现稳定。

价差与基差走向

当前甲醇01合约基差由升转降，环比变动为-2391%，显示市场可能存在预期调整。期货市场中，1-5月价差大幅走缩至23元/吨水平，同比变动率达66667%，区间波动加剧。

供给与需求动态

供给端：国内装置开工率维持在87.31%，略有下降（环比变动-0.3%）；国际产能65.81%，小幅增长（变动+0.1%）。港口到港量表现突出（环比变动+143.6%），创下新高。需求端：传统需求加权开工率环涨（变动+1.3%）；新兴需求表现较弱，MTO装置综合开工率下探至84.13%，特别是在华东地区跌势更为明显。

库存状况

港口库存大幅去化（变动-46%）但同比仍处低谷；厂内库存环涨0.39%，同比大幅上升（变动+156.5%），呈现下游可能备货增多，但上游生产库存在低位重建的学习效果。

生产利润分析

加工利润：因原料成本与产品价格倒挂问题严重，不同工艺利润呈现分化：焦炉气制甲醇环比减亏187元降幅显著但同比仍弱；煤制甲醇与天然气制甲醇均显著亏损，进口甲醇利润同样为负。下游利润：传统下游整体获益环比显著增长（变动+6551%），但同比下降（变动-7024%），需警惕利润修复不可持续性。