20140527-财达证券-杰瑞股份-002353.SZ-_设备+服务_双轮驱动_公司业绩实现持续高速增长_13页_715kb

杰瑞股份 (002353) 总结

核心内容

杰瑞股份是国内主要的民营油气开采设备及服务供应商，凭借技术优势和创新能力，公司业绩持续高速增长，成为行业内的领先企业。随着国家能源结构调整和非常规油气资源的开发加速，公司所处的油服及相关设备行业正进入快速成长期。此外，国际油气设备产能向国内转移，以及公司对国外市场的开拓，进一步推动了其业务发展。

主要观点

• 行业前景广阔：国家推动能源清洁化、高效化发展，页岩气、煤层气、致密气等非常规能源成为重点发展方向。随着这些资源的开发，对油气设备及服务的需求将大幅增加。
• 公司业绩强劲：杰瑞股份2010-2013年连续四年实现50%以上的收入增长，2013年净利润达2.12亿元，同比增长40%。预计2014年上半年营业收入增长将超过80%，净利润增长50%~80%。
• 技术与创新优势：公司重视技术研发，2013年研发费用率高达6%，高于大多数国内油服公司，甚至部分国际公司。公司通过与贝克休斯等国际企业合作，提升技术体系和产品竞争力。
• 国际化战略成效显著：公司积极拓展海外市场，2013年在南美市场取得重大进展，国际市场份额逐步提升，海外订单增长30%以上。
• 盈利预测乐观：公司2014-2016年EPS预计分别为2.15元、3.18元、4.59元，对应PE分别为30倍、21倍和14倍，给予“增持”评级。
• 风险提示：存在油气价格波动、核心人才流失、汇率变动及海外不可抗力等风险。

关键信息

行业发展趋势

• 非常规能源开发加速：页岩气、煤层气、致密气等资源开发成为重点，带动油服设备行业增长。
• 国企改革推动行业开放：中石油、中石化逐步开放上游勘探领域，鼓励民营资本参与，增加对设备及服务的需求。
• 能源对外依存度上升：我国能源结构不合理，对外依存度攀升，促使油气产量提升，进一步推动设备及服务行业。
• 能源价格高位运行：油气价格持续处于高位，带动资本投入增加，对设备及服务需求上升。

公司业务与市场表现

• 业务范围广泛：涵盖油田专用设备的研发、生产、销售、维修服务、配件销售和油田技术服务。
• 一体化布局：公司推行“设备+服务”双轮驱动战略，实现业务双向发展。
• 市场份额提升：凭借技术优势和成本效益，公司产品在国内外市场占有率较高。
• 财务表现强劲：公司收入、利润、毛利率等指标持续增长，盈利能力不断提升。

盈利预测与评级

• EPS预测：2014-2016年EPS分别为2.15元、3.18元、4.59元。
• PE预测：对应PE分别为30倍、21倍和14倍。
• 评级：给予“增持”评级，表明公司未来表现有望超越市场平均水平。

重要数据

主要财务指标（2012A-2016E）

主要股东

股票表现

营收与利润预测（百万元）

总结

杰瑞股份凭借“设备+服务”一体化战略，在非常规油气资源开发和国企改革背景下，迎来行业发展机遇。公司技术优势和创新能力为其提供了持续增长的动力，同时国际化战略提升了其市场竞争力。盈利预测乐观，未来三年EPS将显著增长，公司有望实现业绩飞跃。然而，也需关注油气价格波动、人才流失、汇率及海外风险等潜在问题。