20260831-中邮证券-有色金属行业报告_美联储放鹰引发贵金属价格调整_建议逢低布局_12页_1mb

有色金属行业报告总结 (2026.08.24-2026.08.29)

核心内容概述

本报告对2026年8月24日至29日期间有色金属行业进行了全面分析，涵盖了市场行情、价格走势、库存变化及投资建议等多个方面。整体来看，行业处于震荡调整阶段，但部分板块存在结构性机会，值得投资者关注。

主要观点

1. 行业整体表现

• 本周有色金属行业指数上涨 1.7%，排名 第15位。
• 黄金板块出现明显反弹，7月央行继续增持黄金，底部位置较为明确。
• 白银、铜、锂等板块表现相对强势，但受宏观政策和供需变化影响，价格波动较大。

2. 金属价格走势

基本金属

• LME铜上涨 0.37%，维持高位。
• LME铝上涨 0.39%，库存持续去化。
• LME锌下跌 0.15%，全球库存小幅累库。
• LME铅下跌 0.03%，库存去库。
• LME锡下跌 1.10%，社会库存继续累库。

贵金属

• COMEX黄金下跌 3.09%，受美联储加息预期影响。
• COMEX白银下跌 1.46%，与黄金同步调整。
• NYMEX钯金上涨 8.03%，市场对其需求预期增强。
• NYMEX铂金下跌 21.51%，受供需失衡影响较大。

新能源金属

• LME镍下跌 0.27%，库存小幅去库。
• 碳酸锂上涨 0.16%，产业链库存持续去化，支撑价格。

3. 库存变化

• 铜：全球显性库存去库 6241吨，显示市场供应偏紧。
• 铝：库存去库 19127吨，去化速度较快。
• 锌：库存累库 2362吨，供应压力有所显现。
• 铅：库存去库 9626吨，市场情绪偏乐观。
• 锡：库存累库 305吨，短期需求疲软。
• 镍：库存去库 509吨，市场去库趋势明显。

4. 行业展望

铜

• 受美伊地缘风险缓和及新能源需求支撑，短期铜价支撑稳固，金九旺季预期逐步显现。
• 需关注美联储表态及国内订单兑现情况。

铝

• 库存去化支撑价格，但海外复产将带来长期供给压力。
• 建议逢高减仓，警惕未来价格回调。

锂

• 短期锂价震荡偏强，需求端维持韧性，供给端集中检修和矿山复产延迟支撑价格。
• 建议关注锂盐产线复工及下游订单情况。

钼

• 钼价短期回落，但中长期支撑强劲，军工/油气需求和“以钼代钨”趋势推动价格上行。
• 2028年前供给无明显放量，具备上涨潜力。

锡

• 宏观面趋紧，需求向好，但畏高观望情绪仍存。
• 建议逢低布局，关注美联储政策及海峡局势。

钨

• 钨价震荡，供需错配导致行情僵持。
• 中长期看，国内供给管制和海外价差高企，有望推动价格中枢上移。

铀

• 铀价小幅上涨，短期供应扰动和需求预期支撑价格。
• 随着供给端不确定性增加，或加速合同签订量回升，中长期看好。

关键信息

投资建议

• 建议关注：西部矿业、金诚信、赤峰黄金、锡业股份、中金岭南、中钨高新、紫金矿业、中广核矿业等公司。

风险提示

• 宏观经济波动、需求不及预期、供应释放超预期、公司项目进度不及预期。

重要数据与图表

机构与分析师信息

• 分析师：李帅华、魏欣、杨丰源
• 联系方式：
  • 李帅华：lishuaihua@cnpsec.com
  • 魏欣：weixin@cnpsec.com
  • 杨丰源：yangfengyuan@cnpsec.com
• 研究所邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com
• 研究所地址：
  • 北京：北京市丰台区北甲地路2号院6甲1号
  • 深圳：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼
  • 上海：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼

投资评级说明

• 股票评级：买入（>20%）、增持（10%-20%）、中性（-10%-10%）、回避（<-10%）
• 行业评级：强于大市（>10%）、中性（-10%-10%）、弱于大市（<-10%）
• 可转债评级：推荐（>10%）、谨慎推荐（5%-10%）、中性（-5%-5%）、回避（<-5%）

总结

有色金属行业在近期表现出震荡调整态势，部分金属如黄金、铜、锂等存在结构性机会。短期市场受美联储政策影响较大，但中长期来看，供需关系、政策导向及行业发展趋势仍是核心关注点。建议投资者关注具备成本支撑、需求韧性及政策利好的板块，同时警惕宏观波动与供给释放带来的风险。