20260914-中邮证券-有色金属行业报告_9月加息预期压制金属板块_建议逢低配置贵金属_12页_1mb

有色金属行业报告（2026.09.07-2026.09.11）总结

核心内容概述

本报告分析了2026年9月7日至9月11日期间有色金属行业的整体表现、主要金属价格走势、库存变化及投资建议。整体来看，行业本周表现偏弱，涨幅为-2.46%，排名靠后。但部分金属如贵金属、钽、钼等表现相对较好，具备配置或布局机会。

主要观点

1. 行业整体表现

• 本周有色金属行业涨幅为-2.46%，排名第21。
• 市场整体承压，主要受9月加息预期影响。

2. 金属价格走势

基本金属

• 铜：LME铜价下跌1.06%，短期承压，但基本面支撑仍在。
• 铝：LME铝价下跌1.20%，库存持续去化，国内铝价有望反弹。
• 锌：LME锌价下跌1.95%，库存去化，价格承压。
• 铅：LME铅价下跌0.73%，库存去化，价格表现相对稳定。
• 锡：LME锡价下跌3.01%，受美元走强影响，但低库存及矿端趋紧支撑价格。

贵金属

• 黄金：COMEX黄金下跌1.95%，但央行继续增持，底部位置明确。
• 白银：COMEX白银下跌2.69%，市场情绪偏弱。
• 铂、钯：NYMEX铂价下跌1.47%，钯金下跌6.07%，受加息预期影响。

新能源金属

• 镍：LME镍价下跌1.84%，库存增加，价格承压。
• 钴：价格持平，市场观望。
• 碳酸锂：价格下跌6.41%，受需求预期扰动影响。

3. 库存变化

• 铜：全球显性库存去库3918吨。
• 铝：库存去库12069吨，去化明显。
• 锌：库存去库4766吨。
• 铅：库存去库9939吨。
• 锡：库存累库1350吨，市场仍处于低库存状态。
• 镍：库存累库1798吨，价格承压。

4. 投资建议

• 建议关注的股票：新金路、中金岭南、中钨高新、紫金矿业、中金黄金、山东黄金、西部矿业、中国黄金国际等。
• 配置策略：
  • 贵金属：建议逢低配置，特别是黄金，底部位置明确。
  • 铜：短期承压，关注FOMC决议与关税进展。
  • 铝：库存去化支撑，但长期需警惕供给宽松。
  • 锡：低库存支撑，建议逢低布局。
  • 钨：中长期中枢有望上移，关注终端需求回暖。
  • 钽：旺季预期有望兑现，建议关注供需数据。
  • 锂：短期震荡，关注江西矿山复产及下游排产情况。
  • 钼：供给偏紧，中长期有望上涨。

5. 风险提示

• 宏观经济大幅波动
• 需求不及预期
• 供应释放超预期
• 公司项目进度不及预期

关键信息

• 行业评级：强于大市，维持。
• 分析师团队：李帅华、魏欣、杨丰源。
• 数据来源：IFind、聚源、长江一级行业指数。
• 图表目录：包含21张图表，涵盖价格走势、库存变化等关键指标。
• 投资建议：基于当前市场环境及金属基本面，推荐部分贵金属和新能源金属配置。

行业展望

短期内，有色金属行业受加息预期压制，板块整体承压。但部分金属如黄金、钽、钼等具备基本面支撑，或存在布局机会。中长期来看，供给端调整、需求端回暖及政策支持将对部分金属价格形成支撑，尤其是贵金属和新能源金属。投资者应关注宏观经济变化、政策动向及行业供需动态，合理配置资源。