20230409-开源证券-红旗连锁-002697.SZ-公司信息更新报告_主营业务表现良好_门店升级优化成效显著_4页_874kb

红旗连锁（002697.SZ）总结

核心内容

红旗连锁（002697.SZ）在2022年实现了主营业务的稳步增长，尽管整体营收和归母净利润增速较为温和，但主营业务净利润显著提升，显示出公司在优化门店结构和运营效率方面的成效。公司计划通过新店开设与旧店改造相结合的方式，进一步推动门店布局优化和持续成长。

主要观点

• 财务表现：

  • 2022年实现营收100.20亿元，同比增长7.2%；归母净利润4.86亿元，同比增长0.9%。
  • 扣除投资收益后，主营业务净利润为3.89亿元，同比增长11.6%，表明公司主营业务盈利能力增强。
  • 公告拟每10股派发现金股利4.42元，体现了对股东回报的重视。
  • 投资者评级为“买入”，并下调了2023-2024年盈利预测，新增2025年预测，预计2023-2025年归母净利润分别为5.10/5.47/5.84亿元，对应EPS分别为0.38/0.40/0.43元。

• 业务增长：

  • 食品、烟酒、日用百货业务收入分别增长9.3%、6.6%、5.0%，显示各板块稳定增长。
  • 其他业务收入略有下降，但整体业务结构趋于优化。

• 费用控制：

  • 销售费用率下降0.8个百分点，管理费用率和财务费用率分别上升0.1和下降0.1个百分点，整体费用率稳中有降。

• 门店优化：

  • 2022年新开店91家，净减少41家，旧店改造400家，门店总数达3561家。
  • 公司持续推进门店提档升级，优化管理水平和服务意识，提升整体经营效率。

• 数字化转型：

  • 推进“红旗云”系统，实现商品从入库到销售的全面数字化管理。
  • 探索线上线下融合与直播经营，增强企业竞争力。

• 投资与估值：

  • 2022年对新网银行及甘肃红旗的投资收益为0.97亿元，同比下降27.2%，主要受新网银行资产规模增长及准备金计提影响。
  • 2023-2025年P/E分别为16.4、15.3、14.3倍，估值合理，具备成长潜力。

关键信息

财务摘要

风险提示

• 市场竞争加剧
• 新店经营情况不及预期
• 新网银行投资收益波动

估值方法与局限性

• 报告基于多种假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在特定价格交易。
• 投资决策应结合个人情况，不应仅依赖投资评级。

总结

红旗连锁在2022年表现出良好的主营业务增长，通过门店优化和数字化转型增强了企业竞争力。尽管受到市场环境和投资收益波动的影响，公司仍维持“买入”评级，未来有望通过持续的门店布局和运营效率提升实现增长。投资者需注意潜在风险，如市场竞争加剧和新店经营不确定性。