20260928-迈科期货-煤矿累库幅度明显_铁水产量下滑_19页_2mb

煤矿累库幅度明显，铁水产量下滑总结

核心内容概述

本报告分析了2026年9月28日前后，焦煤与焦炭市场的主要供需变化、价格走势、库存情况及利润表现。整体来看，市场呈现震荡偏弱运行的趋势，受煤矿供应恢复预期、钢厂盈利率下滑及铁水产量走弱等因素影响。

主要观点

1. 焦煤市场

• 供应端：部分煤矿因完成年度生产任务而停产，导致供应减少。但山西省召开会议推动复工复产，供应恢复预期增强。蒙煤通关量偏低，国庆期间三大口岸关闭，进口损失较大。
• 需求端：钢厂盈利率处于低位，抑制其生产积极性，导致铁水产量下滑，进而影响焦煤需求。
• 库存端：节前下游补库带动焦煤库存上升，煤矿精煤和原煤库存明显累库，后续若供应恢复，累库预期将升温。
• 价格走势：蒙5精煤价格偏弱，蒙5原煤价格偏强，吕梁低硫主焦煤价格走弱。焦煤01合约基差走弱，月间价差保持稳定。
• 结论：市场震荡偏弱运行，国庆长假期间需注意控制风险。

2. 焦炭市场

• 供应端：焦煤现货价格走弱，成本下移带动焦化利润回升，刺激焦企生产积极性，焦炭产量回升。钢厂焦炭产量微增。
• 需求端：铁水产量下滑，钢厂盈利率下降，抑制焦炭需求。
• 库存端：焦企和港口库存去化，钢厂有所补库，焦炭总库存微升，但钢厂库存可用天数上升。
• 价格走势：日照港焦炭价格偏强，吕梁焦炭价格持稳，出口价格稳定。焦炭01合约基差走弱，近月合约涨幅大于远月，月差走强。
• 结论：市场震荡偏弱运行，国庆长假期间需注意控制风险。

关键信息

供应情况

• 煤矿产量：截至9月25日，523家样本矿山原煤日均产量153.87万吨（-2.6%），精煤日均产量65.94万吨（-0.21%），开工率68.51%（-1.15%）。
• 蒙煤通关：国庆期间三大口岸关闭7天，10月8日恢复通关，当前日均通关量约为年度平均水平的1/2。

库存情况

• 焦煤库存：
  • 港口库存合计282万吨（-15万吨）。
  • 247家钢厂库存748.9万吨（+1.29%）。
  • 全样本独立焦化厂库存1007.56万吨（+16.85%）。
  • 煤矿精煤库存170.67万吨（+39.96%），原煤库存415.17万吨（+8.82%）。
  • 焦煤总库存2624.3万吨（+51.92%）。
• 焦炭库存：
  • 全样本独立焦化厂库存68.1万吨（-1.81%）。
  • 247家钢厂库存580.6万吨（+13.14%）。
  • 四大港口焦炭总库存174.17万吨（-10.01%）。
  • 焦炭总库存822.87万吨（+1.33%）。
  • 钢厂焦炭库存可用天数10.5天（+0.33天）。

需求情况

• 铁水产量：截至9月25日，日均铁水产量235.66万吨（-1.97%）。
• 钢厂盈利率：6.93%（-0.86%），处于低位，影响钢厂生产积极性。
• 高炉产能利用率：88.49%（-0.74%）。
• 高炉开工率：82.01%（-0.31%）。

利润情况

• 焦化利润：截至9月25日，独立焦化企业吨焦利润78元/吨（+23元/吨）。
• 焦煤价格：蒙5精煤自提价1963元/吨（周环比-56元/吨），蒙5原煤自提价1670元/吨（周环比+37元/吨），吕梁低硫主焦煤出厂价2409元/吨（周环比-148元/吨）。

关注事件

1. 煤矿恢复进展：山西推动复工复产，关注实际复产情况。
2. 蒙煤通关情况：国庆期间蒙煤通关量受损，需关注通关恢复节奏。
3. 铁水产量变化：铁水产量下滑，钢厂盈利率处于低位，影响焦煤和焦炭需求。
4. 库存变化：关注煤矿和焦企库存累库预期，以及钢厂库存可用天数变化。
5. 价格走势：焦煤01合约基差走弱，焦炭01合约基差走弱，需关注近月与远月价差变化。

结论

• 焦煤和焦炭市场整体呈现震荡偏弱运行趋势。
• 煤矿供应恢复预期增强，但实际复产仍需观察。
• 钢厂盈利率和铁水产量下滑对需求形成压制。
• 库存方面，下游补库带动焦炭库存去化，而煤矿库存明显累库。
• 市场风险需在国庆长假期间加以控制，建议投资者谨慎操作。

数据来源：钢联，迈科期货
分析师：符佳敏
期货从业资格号：F03104553
投资咨询资格号：Z0021300
邮箱：fujiamin@mkqh.com