20260901-华龙期货-橡胶月报_基本面多空博弈_盘面或震荡偏强_16页_2mb

天然橡胶市场分析报告总结

核心内容概述

本报告由华龙期货股份有限公司研究员张正卯撰写，分析2026年8月天然橡胶市场走势，并展望9月市场趋势。报告指出，9月天然橡胶期货价格大概率维持偏强震荡，主要受成本支撑与减产预期推动，但需求现实及宏观扰动因素可能带来压制。

主要观点

1. 价格走势：

   • 2026年8月天然橡胶主力合约RU2701价格在17150-19020元/吨之间震荡上行，当月涨幅达9.59%。
   • 截至8月31日，RU2701报收18965元/吨。
   • 现货价格方面，云南国营全乳胶（SCRWF）上涨1550元/吨至18250元/吨，泰三烟片（RSS3）上涨800元/吨至24000元/吨，越南3L（SVR3L）上涨950元/吨至18550元/吨。
   • 青岛到港价上涨30美元/吨至2910美元/吨。

2. 市场动态：

   • 8月全球央行年会释放鹰派信号，美联储加息预期有所缓和，但地缘风险和原油高位仍对市场构成支撑。
   • 伊朗与美国在霍尔木兹海峡的紧张局势可能加剧市场波动。

3. 基本面分析：

   • 供给端：东南亚进入割胶旺季收尾，9-10月原料上量期临近，供应将逐步收紧。主产区降雨扰动割胶，原料价格高位形成成本支撑。
   • 需求端：轮胎行业仍处淡季，下游对高价抵触，以刚需采购为主，但"金九银十"旺季预期及双节备货带来边际改善。
   • 库存端：社会库存延续缓慢去化，青岛保税和一般贸易库存环比下降，库存绝对值处于中性水平，未形成明显压力。

4. 厄尔尼诺影响：

   • 厄尔尼诺事件已确认，预计在2026年11月至2027年1月达到“极强”强度，对天然橡胶影响显著。
   • 厄尔尼诺导致橡胶主产区干旱，可能引发减产，支撑胶价中枢上移。

5. 操作策略：

   • 单边策略：偏强震荡思路对待，考虑逢低试多，不建议追高。
   • 套利策略：建议买RU2701卖RU2705进行正向套利。
   • 期权策略：可考虑逢低买入看涨期权。

关键信息汇总

一、市场数据

二、宏观经济信号

• 美联储7月会议纪要显示通胀压力缓解，但核心PCE仍高于目标，加息预期有所缓和。
• 8月美国非农就业数据不及预期，服务业PMI回升，显示经济降温。
• 欧洲央行释放鹰派信号，倾向9月加息，但市场整体对加息预期持稳。

三、供需动态

• 供给：泰国主产区产量回升，但9-10月原料上量期临近，可能带来供应压力。
• 需求：汽车产销环比下降，重卡销量同比上涨但增速放缓；轮胎出口量下降，但新能源汽车出口增长显著。
• 库存：社会库存及青岛库存环比下降，库存压力有限。

四、厄尔尼诺影响

• 厄尔尼诺事件预计在2026年11月至2027年1月达到极强强度，可能引发东南亚主产区减产。
• 2015-2016年超强厄尔尼诺期间，泰国割胶天数减少15%-20%，次年单产恢复需8-10个月。
• ANRPC预测2026年全球天胶存在数十万吨级供需缺口，减产预期支撑胶价。

后市展望

• 9月天然橡胶期货价格预计维持偏强震荡，下方有成本与减产预期支撑，上方受需求现实压制。
• 需关注宏观扰动（如美长债收益率上行、中东局势）及厄尔尼诺气候发展、主产区天气变化、原料产出情况。

风险提示

• 市场存在宏观扰动风险，如美联储鹰派表态、地缘政治风险。
• 原料上量期临近可能对价格形成压制。
• 厄尔尼诺强度及持续时间将影响供需格局。

免责声明

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能因市场变化而调整，不保证其准确性与完整性。
• 任何使用本报告的投资者需自行承担风险。