20260907-上海证券-计算机行业2026年秋季投资策略_算力筑基_应用向实_25页_2mb

计算机行业2026年秋季投资策略总结

核心内容

2026年秋季，计算机行业正处于从“技术军备竞赛”向“商业化兑现”的关键转折点。中美大模型竞争已从参数规模转向架构效率、推理能力与生态渗透力的全方位比拼，中国大模型在某些特定能力上已实现局部反超。Token调用量的爆发式增长标志着AI应用从“尝鲜”走向“刚需”，算力需求从“训练主导”转向“推理与智能体主导”，国产算力正逐步实现“好用”。AI Agent作为AI落地的重要载体，正在加速商业化进程，推动AI从工具辅助向实质生产力跃迁。

主要观点

• 大模型竞争格局：中美大模型竞争从参数规模转向架构效率、推理能力与生态渗透力。美国以GPT-5.6、Gemini 3、Claude Fable 5等闭源模型为主，聚焦通用能力突破；中国以DeepSeek、Qwen等开源模型为代表，性能与生态影响力显著增强，在中文理解、代码生成、性价比等特定领域实现局部超越。
• AI Agent商业化加速：AI Agent市场规模预计在2026年达到107亿美元，其中中国占15.3%。2030年市场规模有望达471亿美元，中国份额稳步提升。AI Agent在客户服务、市场营销、IT开发三大场景应用比例均超过50%。
• 算力需求范式转变：中国日均Token调用量从2024年初的1000亿跃升至2026年3月的140万亿，两年增长超千倍。算力需求从“训练主导”转向“推理与智能体主导”，推理算力占比将大幅提升。
• 国产算力崛起：华为昇腾384超节点、中科曙光scaleX640等国产算力方案实现规模部署，标志着国产算力从“可用”走向“好用”，具备与海外主流方案竞争的实力。
• 投资主线：把握AI商业化趋势，聚焦算力、应用赛道，重点关注AI芯片、超节点、AI应用等核心领域。

关键信息

大模型技术进展

• 美国模型：GPT-5.6、Gemini 3、Claude Fable 5等闭源模型在长上下文推理、实时处理、自主工具使用方面领先。GPT-5.6 Sol是OpenAI最强模型，Claude Opus 5综合性能接近Fable 5，但调用成本仅为后者一半。
• 中国模型：DeepSeek V4 Pro、Qwen3.8-Max、Kimi K3等模型在性能、性价比、生态影响力等方面显著提升，部分指标已与海外顶尖模型持平甚至超越。

AI Agent市场趋势

• 全球AI Agent市场规模2026年预计达107亿美元，中国占比15.3%。
• AI Agent在客户服务、市场营销、IT开发等通用场景应用比例均超过50%，正从技术探索走向规模化落地。
• 多家科技公司推出AI Agent产品，如OpenAI的Operator、智谱的AutoGLM、字节的“豆包手机”、Anthropic的Computer Use功能等。

算力需求与产业机遇

• 中国日均Token调用量从2024年初的1000亿跃升至2026年3月的140万亿，两年增长超千倍。
• 算力需求从“训练主导”转向“推理与智能体主导”，2027年中国云上AI推理负载占比将达80%。
• 国产算力方案在性能、规模和稳定性上取得突破，2026年中国高端AI芯片市场中，国产解决方案份额将接近90%。
• 超节点成为算力产业新方向，如华为昇腾950、中科曙光scaleX640、中兴通讯OEX等，实现系统级竞争与规模化部署。

投资建议

• 算力芯片：关注寒武纪（688256）、海光信息（688041）等具备自主可控能力的企业。
• 超节点：关注中科曙光（603019）、浪潮信息（000977）等在超节点研发与部署方面领先的公司。
• AI应用：关注金山办公（688111）、科大讯飞（002230）等具备AI Agent实际落地能力的软件企业。

风险提示

• 政策推进不及预期：经济环境或财政压力可能影响未来产业政策与补贴力度，延缓产业化进程。
• 技术创新与商业化不及预期：技术研发难度大、周期长，产业化进程可能慢于市场预期；AI Agent的商业模式和盈利路径尚在探索，大规模商用存在不确定性。
• 行业竞争加剧：中美科技竞争背景下，技术封锁与市场竞争可能加剧，影响国内企业的市场份额和盈利能力。

行业评级

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业投资评级：增持、中性、减持。
• 相关证券市场基准指数：A股以沪深300指数为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

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