20260907-山西证券-研究早观点_12页_554kb

报告摘要

本报告汇总了多家上市公司2026年中报点评及投资建议，分析其经营表现、业务增长点及未来发展前景，同时提示相关投资风险。以下为各公司核心要点与关键信息。

整体市场呈现震荡下行趋势，部分高景气赛道表现相对较好。

业绩表现：2026H1营收3.49亿元，同比增长23.24%；归母净利润7109.29万元，同比增长7.26%；扣非净利润6499.60万元，同比增长13.66%。
经营质量：毛利率提升至38.31%，经营现金流净额同比大幅增长778.01%。
业务亮点：
- 能源发电业务增长显著，核电、燃机等高景气赛道实现突破。
- 自主研发的核电主泵轴承样机通过国家级鉴定，具备全配套能力。
- AI算力需求带动燃机核心零部件需求放量，公司成为核心配套商。
投资建议：预计2026-2028年营收7.40/8.69/9.88亿元，归母净利润1.61/1.91/2.23亿元，EPS 1.85/2.20/2.56元，对应PE 30/25/22倍，维持“增持-A”评级。
风险提示：
- 宏观经济周期波动
- 研发进程及产业化不及预期
- 原材料价格波动

业绩表现：2026H1营收12.13亿元，同比增长13.82%；归母净利润1.12亿元，同比增长45.85%。
经营质量：毛利率23.78%，净利率9.23%，盈利能力显著修复。
业务亮点：
- 内饰件业务量价齐升，高端产品逐步放量。
- “大智能”战略推进，参股公司芯投微布局射频前端滤波器与柔性智能传感材料。
投资建议：预计2026-2028年营收26.14/29.97/34.37亿元，归母净利润2.42/2.82/3.29亿元，EPS 0.16/0.19/0.22元，对应PE 34/29/25倍，首次覆盖给予“增持-A”评级。
风险提示：
- 下游行业波动
- 新业务商业化不及预期
- 原材料价格波动
- 汇率波动

业绩表现：2026H1营收23.09亿元，同比增长91.44%；归母净利润0.92亿元，同比下降25.56%（因拆迁收益影响）；扣非净利润0.90亿元，同比增长103.78%。
经营质量：毛利率提升，海外业务拓展成效显著。
业务亮点：
- 制冷、电力电气等传统业务持续增长。
- 液冷业务高速增长，营收达2.16亿元，占比9.36%。
- 海外业务拓展至60个国家和地区，泰国工厂产能释放。
投资建议：预计2026-2028年营收44.48/54.36/63.97亿元，归母净利润2.21/3.30/4.26亿元，EPS 2.32/3.47/4.48元，对应PE 25.4/17.0/13.2倍，首次覆盖给予“买入-B”评级。
风险提示：
- 市场竞争加剧
- 原材料价格波动
- 跨国经营风险
- 新产品开发不及预期

业绩表现：2026H1营收90.26亿元，同比增长25.93%；归母净利润4.52亿元，同比增长2.50%；扣非净利润4.47亿元，同比增长5.33%。
经营质量：毛利率18.14%，净利率5.72%，剔除汇兑扰动后盈利质量持续改善。
业务亮点：
- 三大业务板块全面增长，数字能源与具身智能成为新增长极。
- 液冷与发电业务双轮驱动，海外业务增长显著。
- 具身智能多品类小批量量产，订单储备充沛。
投资建议：预计2026-2028年营收188.74/226.88/270.51亿元，归母净利润11.12/14.33/17.99亿元，EPS 1.31/1.69/2.12元，对应PE 34/26/21倍，维持“增持-A”评级。
风险提示：
- 宏观经济波动
- 原材料价格波动
- 市场竞争加剧
- 汇率波动
- 关税风险

业绩表现：2026H1营收19.10亿元，同比增长14.75%；归母净利润1.59亿元，同比增长117.53%；扣非净利润1.24亿元，同比增长287.84%。
经营质量：毛利率24.78%，同比提升5.78%；盈利能力显著回升。
业务亮点：
- 连续光纤激光器收入占比达83.16%，毛利率24.69%，同比提升7.49%。
- 新应用多点开花，包括低空经济、AI算力、光通信等。
- 国际化布局加速，海外收入占比提升。
投资建议：预计2026-2028年营收42.06/50.63/60.75亿元，归母净利润2.43/3.29/4.12亿元，EPS 0.43/0.59/0.73元，对应PE 87/64/51倍，维持“增持-A”评级。
风险提示：
- 宏观经济周期波动
- 市场竞争加剧
- 新业务拓展不及预期
- 技术迭代不及预期
- 应收账款坏账风险

业绩表现：2026H1营收3.43亿元，同比增长8.72%；归母净利润-0.03亿元，同比减少117.41%；扣非净利润-0.08亿元，同比减少153.52%。
经营质量：毛利率39.26%，同比提升5.29%，但净利率为-1.33%，同比降低7.10%。
业务亮点：
- AI+云计算业务收入同比激增583.19%，成为主要增长点。
- 算力租赁业务收入达1.72亿元，占AI+云计算业务收入超八成。
- 智算集群设备资产超25亿元，算力在建工程超40000P（FP16）。
- 与豫信电科合作推进Token工厂项目。
投资建议：预计2026-2028年EPS分别为1.02/4.40/8.51元，对应PE分别为56.1/13.0/6.7倍，首次覆盖给予“买入-A”评级。
风险提示：
- 供应链风险
- 设备部署不及预期
- 资产负债率上升
- 现金流风险
- 算力租赁价格下降
- 合同履约风险
- AI需求不及预期
- 市场竞争加剧
- 技术迭代不及预期
- 应收账款坏账风险

公司评级：
- 买入：预计涨幅领先基准指数15%以上；
- 增持：预计涨幅介于5%-15%之间；
- 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间；
- 减持：预计涨幅介于-5%--15%之间；
- 卖出：预计涨幅落后基准指数-15%以上。
行业评级：
- 领先大市：预计涨幅超越基准指数10%以上；
- 同步大市：预计涨幅介于-10%-10%之间；
- 落后大市：预计涨幅落后基准指数-10%以上。
风险评级：
- A：预计波动率小于等于基准指数；
- B：预计波动率大于基准指数。