20240812-国金证券-量化观市_海外流动性冲击修复后_风格需如何切换应对__14页_2mb

过去一周，中国主要市场指数大幅下跌，上证50、沪深300等指数跌幅分别为-11%、-156%，显示市场整体承压。在美国7月非农就业数据不及预期（仅114万人 vs 预期175万人），引发衰退担忧和美股回调，以及美债利率快速下行后，全球流动性出现冲击。尽管日本央行副行长表态不加息缓解了部分紧张，但预计美国9月将降息，导致借贷日元投资美股的范式交易解除，引发二次回落。建议投资者聚焦大盘红利和顺周期板块，如建筑、轻工制造等。

国内经济方面，7月CPI同比回升至05%，PPI持平于-08%，通胀有所改善，但外需可能因美国经济放缓承压，因此政府或出台更多刺激内需政策。流动性上，央行净回笼资金，利率上升，短期资金面偏紧。择时模型显示，8月权益建议配置20%，对经济增长持谨慎态度，行业轮动模型推荐建筑、商贸零售等行业。

综合来看，短期内市场波动加剧，需关注政策变化和全球风险；长期可布局内需相关领域，对顺周期板块保持关注，同时注意流动性风险。