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国债期货及市场总结（2026年4月28日）

一、核心内容

本报告汇总了2026年4月28日国债期货市场、现货市场、海外市场以及宏观消息与行业信息，分析了市场走势、利率变化、政策动向和国际局势对市场的影响。

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二、期货市场分析

1. 合约表现

合约	昨日收盘价	前日收盘价	涨跌（点）	涨跌幅（%）	持仓量	成交量	持仓量增减	跨期价差	跨期价差前值
TS2606	102.566	102.548	0.018	0.02%	90306	37829	-418	0.016	0.004
TS2609	102.550	102.544	0.006	0.01%	6525	1227	488	0.165	0.1450
TF2606	106.185	106.100	0.085	0.08%	207740	85891	239	0.165	0.1450
TF2609	106.020	105.955	0.065	0.06%	37824	7340	1503	0.065	0.0700
T2606	108.590	108.500	0.090	0.08%	324347	88128	-8991	0.065	0.0700
T2609	108.525	108.430	0.095	0.09%	47576	7726	753	0.320	0.3100
TL2606	113.09	112.8	0.290	0.26%	152308	96703	-2988	0.320	0.3100
TL2609	112.77	112.49	0.280	0.25%	39074	7131	207	-	-

2. 主要观点

• 国债期货普遍上涨：T2606、T2609、TL2606、TL2609等主力合约均出现上涨，其中T2606和T2609涨幅较大。
• 持仓量波动明显：T2606持仓量大幅减少，而TS2609、TF2609等合约持仓量有所增加。
• 跨期价差扩大：TL2606与TL2609的跨期价差扩大至0.320点，显示市场对远期合约的预期有所上升。

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三、现货市场分析

1. CTD券IRR%

CTD券	IRR%
6M	0.9221
1Y	0.3368
2Y	0.8427
5Y	1.3171
7Y	1.0971
10Y	1.358
20Y	1.5856

2. 主要观点

• IRR处于低位：各国债期货主力合约对应CTD券的IRR均处于低位，表明套利机会有限。
• 收益率变化：10Y期国债收益率下行1.2bp至1.76%，长短期利差（10-2）为47.08bp，显示市场对长端利率的预期相对稳定。

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四、海外市场分析

1. 各国国债收益率变化

国债	昨日收益率	前日收益率	涨跌（bp）
美国2Y	3.84	3.78	+6.0
美国5Y	3.97	3.94	+3.0
美国10Y	4.36	4.35	+1.0
美国30Y	4.94	4.94	+0.0
德国2Y	2.610	2.540	+7.0
德国10Y	3.140	3.090	+5.0
日本2Y	1.375	1.363	+1.2
日本10Y	2.477	2.443	+3.4

2. 主要观点

• 美债收益率多数上涨：美国2Y、5Y、10Y收益率均上涨，30Y小幅上涨。
• 德债与日债上涨：德国2Y和10Y收益率分别上涨7.0bp和5.0bp，日本10Y收益率上涨3.4bp。
• 内外利差扩大：美国10Y国债与国内10Y国债利差为259.6bp，显示中美利差持续扩大。

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五、宏观消息与行业信息

1. 宏观消息

1. 央行逆回购操作：4月28日央行开展435亿元7天期逆回购操作，净投放385亿元，显示支持性货币政策立场。
2. 政治局会议：强调稳中求进，推动科技自立与产业链自主可控，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
3. 专项债发行：2026年地方政府专项债规模为4.4万亿元，一季度新增发行1.16万亿元，重点投向交通、保障房、城市更新等领域。
4. 融资成本下降：3月上海新发放企业贷款加权平均利率为2.63%，小微企业贷款利率为2.87%，均较去年同期下降。
5. 理财市场变化：一季度理财产品存续规模31.91万亿元，同比增长9.51%，但环比下降4.15%；混合类产品占比提升。
6. 美伊谈判僵局：伊朗提出分阶段谈判框架，但美国坚持底线，谈判陷入僵局，中东局势可能继续扰动市场。

2. 行业信息

• 货币市场利率上行：银存间质押式回购加权平均利率多数上行，1天期利率1.2397%，7天期利率1.363%，1月期利率2.45%。
• 美债收益率上涨：2Y、5Y、10Y收益率分别上涨5.36、3.93、0.80个基点，30Y收益率微跌1.13个基点。

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六、评论及策略建议

1. 主要观点

• 市场走势：国债期货市场整体上涨，短端合约表现较好，长端合约涨幅有限。
• 资金面宽松：央行逆回购净投放385亿元，市场资金面保持宽松，有利于短端国债价格。
• 政策支持：中央政治局会议强调稳中求进，财政与货币政策继续发力，推动经济复苏。
• 国际局势扰动：中东局势反复可能对市场产生扰动，但短期影响有限。

2. 策略建议

• 关注短端国债：在宽松资金面支持下，短端国债（如T2606、TL2606）可能继续受到资金推动。
• 警惕长端波动：长端国债收益率变化较小，但需关注国内外利差变化及政策信号。
• 关注美伊谈判进展：若谈判出现突破，可能对国际金融市场产生影响，需密切跟踪。

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七、声明与风险提示

• 报告局限性：分析基于公开信息，存在数据不全、预测偏差及市场变化等风险。
• 分析师声明：分析师唐广华具备从业资格，报告内容客观公正，不受第三方影响。
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