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伊戈尔（002922.SZ）2026年半年度总结

核心内容概览

伊戈尔于2026年8月21日发布2026年半年度报告，数据显示公司整体业绩稳健增长，尤其在海外业务方面表现突出。尽管第二季度净利润出现下滑，但全年来看，公司展现出较强的盈利能力与增长潜力。

财务表现

收入与利润

• 2026年H1：

  • 营收：26.84亿元，同比+8.79%
  • 归母净利润：1.12亿元，同比+6.91%
  • 扣非归母净利润：0.99亿元，同比+3.13%
  • 毛利率：19.75%，同比+2.20pct
  • 净利率：4.31%，同比-0.14pct

• 2026年Q2：

  • 营收：14.10亿元，同比+1.81%，环比+10.40%
  • 归母净利润：0.43亿元，同比-31.07%，环比-37.22%
  • 毛利率：19.69%，同比+0.69pct，环比-0.14pct
  • 净利率：3.26%，同比-1.54pct，环比-2.22pct

产品结构

• 变压设备：收入19.16亿元，同比+4.33%，其中数据中心产品收入同比增加1.66亿元，增长310.37%
• 照明产品：收入4.53亿元，同比+3.59%
• 其他产品：收入3.15亿元，同比+62.84%，主要受益于孵化类业务订单放量

区域分布

• 境内收入：13.68亿元，同比-20.03%
• 境外收入：12.94亿元，同比+77.29%，显示海外业务强劲增长

财务比率分析

关键信息

业务亮点

• 数据中心业务：2026年H1数据中心产品收入同比增长310.37%，显示该业务增长迅速。
• 海外业务放量：公司加快海外产能布局，美国德州智能变压器工厂已投产，墨西哥、马来西亚及泰国基地产能持续释放，带动境外收入同比+77.29%。
• 其他产品增长：孵化类业务订单放量，其他产品收入同比+62.84%。

成本与费用

• 毛利率提升：2026年H1毛利率19.75%，同比+2.20pct，主要得益于高毛利海外业务增速。
• 期间费率变化：销售费用率-0.50pct，管理费用率-0.22pct，研发费用率-0.91pct，财务费用率+2.78pct，主要受汇兑损益影响。

现金流与资产负债

• 现金净增加额：2026年H1为978百万元，显示公司现金流状况良好。
• 存货增长：2026年Q2末存货9.99亿元，环比增长12.66%，反映在手订单饱满。
• 合同负债增长：2026年Q2末合同负债1.82亿元，环比增长159.51%，预收客户货款增加，支撑后续交付。
• 资产负债率：2026年H1为65.6%，同比上升，显示公司负债增加。

盈利预测

• 2026-2028年归母净利润预计分别为4.02/6.73/9.62亿元，同比增长分别为100.6%/67.5%/42.9%
• 2026-2028年营业收入预计分别为78.65/102.78/131.27亿元，同比增长分别为49.4%/30.7%/27.7%

风险提示

• 数据中心需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 政策变化
• 测算假设相关风险

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 估值：P/E下降趋势明显，2028E为11.2倍，显示公司估值逐步走低

分析师信息

• 分析师：杨润思、杨凡仪
• 执业证书编号：S0680520030005、S0680522070008
• 邮箱：yangrunsi@gszq.com、yangfanyi@gszq.com

公司信息

• 行业：其他电子II
• 收盘价：25.41元
• 总市值：107.38亿元
• 总股本：422.58百万股
• 自由流通股占比：90.43%
• 30日日均成交量：18.95百万股

总结

伊戈尔2026年H1业绩稳健增长，其中数据中心业务表现尤为突出，海外业务持续放量，带动整体收入与利润增长。尽管Q2净利润承压，但公司仍维持“买入”评级，未来三年盈利预测显示增长潜力较大。公司需关注海外业务拓展中的成本控制与政策变化风险，同时受益于行业需求增长及产能释放，预计未来估值有望进一步下降。