纺织服饰行业防晒服饰专题报告：酷暑下的品牌化竞争-240624-国联证券-15页_1mb

纺织服饰：防晒服饰专题报告总结

核心内容

本报告聚焦于防晒服饰市场的发展现状与竞争格局，分析其在功能性服饰市场中的重要地位，并探讨主要品牌的发展路径与市场表现。

主要观点

• 功能性服饰结构性成长：功能性服饰在不同季节呈现差异化增长，冬季以冲锋衣为主，夏季则转向防晒服饰，2024年5月为有记录以来最热，推动了防晒衣需求。
• 市场渗透率放缓，品牌化加速：防晒衣市场经过三年快速发展，已形成百亿规模，但增长斜率有所放缓，市场进入白牌出清、格局集中的阶段。
• 品牌竞争聚焦产品与营销：中高端防晒衣市场竞争激烈，品牌注重舒适性与设计感。同时，明星代言和KOL种草成为营销重点，提升时尚属性。
• 蕉下与波司登引领赛道：蕉下作为龙头品牌，从“小黑伞”起家，拓展为综合性防晒解决方案品牌，持续投入品宣；波司登则通过“四季化”战略，推动防晒服饰成为淡季销售增长点。

关键信息

市场规模

• 中国广义防晒服饰市场2021年达611亿元，预测远期冲击千亿。
• 狭义防晒衣市场2023年线上淘系全平台销售额约55亿元，同比增速约60%。

品牌竞争格局

• 主要品牌：蕉下、蕉内、ohsunny、SINSIN、小野和子（互联网品牌）；骆驼、迪卡侬、伯希和、北面（运动户外品牌）；安踏、优衣库、李宁、乔丹、361°、波司登（传统运动休闲品牌）。
• 价格带分布：
  • 低端：百元以内，白牌产品为主。
  • 中低端：100-150元，迪卡侬为主力。
  • 中高端：150-500元，蕉下占据龙头地位，市占率超20%。
  • 高端：500-1000元，FILA、北面等品牌表现突出。

蕉下发展路径

• 品牌历程：从“小黑伞”起步，发展为综合性防晒解决方案品牌。
• 收入与利润：2021年防晒服装收入达7.1亿元，2022年前六个月达7.9亿元；2021年总收入达24.1亿元。
• 毛利率与费用率：防晒衣毛利率稳定在52%-54%；2021年销售费用率高达46%，导致归母净利润亏损。
• 渠道布局：线下布局包括概念店、标准店、无人零售店；截至2023年9月，已有270家门店。

波司登的“四季化”战略

• 防晒衣销售：2024年为第三年销售防晒衣，产品研发与营销力度加大。
• 产品矩阵：推出六大系列防晒衣，涵盖不同场景需求。
• 营销动作：4月在北京国际电影节发布全球首个防晒衣大秀，主打“不怕水洗、持久防晒”概念。
• 联名合作：连续三年与Annakiki联名，提升产品时尚感。
• 渠道策略：线下门店减少羽绒产品展示，主推防晒衣；开设“快闪店”吸引客流；线上防晒产品支撑淡季销量与销售额。

风险提示

• 品类需求不及预期：防晒衣作为新兴品类，其生命周期尚未完全验证，后续增速可能放缓。
• 竞争激烈压低利润：品牌竞争加剧，导致渠道成本与营销费用高企，可能压低利润空间。

投资建议

• 股票评级：强于大市（维持）。
• 行业评级：强于大市（维持）。

品牌与市场动态

• 蕉下：2024年5月淘系户外类目防晒衣销量约282.6万件，销售额约4.54亿元；女装类目销量约26.1万件，销售额约1.07亿元；抖音直播间GMV约1.3-2.5亿元。
• 波司登：防晒产品线上销量占比超五成，销售额占比约四成；2024春夏防晒衣产品线完善，覆盖不同消费场景。

结论

防晒服饰市场在功能性服饰中占据重要地位，随着气温升高与消费者对时尚与舒适性需求的提升，品牌化与差异化竞争成为主要趋势。蕉下与波司登作为行业龙头，通过多品类布局与全渠道策略，持续推动市场增长，值得关注其在品牌升级与市场扩张中的表现。