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交通运输行业月报（20180206）总结

核心内容

2018年1月，交通运输行业整体呈现上涨趋势，其中机场板块涨幅最大，达到6.53%。民航行业因政策放宽和春运需求增长，竞争结构改善，三大航受益明显。同时，行业政策改革持续推进，预计2020年民航航线将实现市场化定价。

主要观点

• 政策推动：国家发改委和民航局发布新政，进一步放宽民航国内航线的市场调节价范围，预计2018-2020年票价改革将加速推进，2020年有望实现全面市场化定价。
• 行业增长：交通运输行业整体表现优于大盘，货运延续快速增长，而客运规模继续下降但降幅收窄。
• 市场波动：出口集装箱运价在12月进入尾声，多数航线运价下跌；沿海散货运输市场运价先涨后跌，煤炭运价震荡剧烈，金属矿石和粮食运价也出现波动。
• 公司动态：多家交运企业发布业绩公告，大秦铁路业绩预增，而保税科技预亏；富临运业拟收购泛远国际，拓展业务范围。

关键信息

市场表现

• 上证综指上涨5.25%，交通运输板块上涨1.99%。
• 涨幅前五的股票分别为：德邦股份（+185.65%）、上海雅仕（+155.34%）、海峡股份（+16.37%）、原尚股份（+15.75%）、白云机场（+14.97%）。
• 高速公路和公交板块下跌，分别为-0.87%和-0.95%。

行业动态

1. 港口吞吐量：江苏省港口货物吞吐量连续五年全国第一，突破25亿吨，同比增长6.4%。
2. 航运趋势：德路里预计2018年冷藏运输价格将进一步提升；2018年1万TEU以上型船交付量同比增长66.3%。
3. 春运启动：2018年春运于2月1日启动，预计全国铁路发送旅客3.9亿人次，创历史新高。

公司动态

• 富临运业：拟通过发行股份和支付现金收购泛远国际100%股份。
• 大秦铁路：2017年净利润预计同比增长86%。
• 保税科技：2017年预计亏损约2.25亿元。
• 日照港：净利润预计同比增长95%-110%。
• 北部湾港：净利润增长0%-20%。
• 五洲交通：净利润预计增长60%-80%。
• 吉林高速：净利润增长25%-40%。
• 招商轮船：净利润预计同比下降61%-68%。

风险提示

• 油价及汇率波动：国际原油以美元计价，油价及汇率的超预期涨跌可能对航空、航运等行业成本产生较大影响。
• 需求不达预期：交通运输行业与经济密切相关，若消费、建设、出行等需求增速低于预期，可能影响各子行业表现。

行业关键指标

客运规模

• 11月全社会营业性客运量14.3亿人，同比下降1.4%，降幅较10月收窄3.2个百分点。
• 公路客运量下降4.2%，但7座及以下小客车流量增长16.2%。
• 水路客运量增长5.1%，1-11月累计客运量170.9亿人，同比下降2.6%。

货运增长

• 11月全社会货运量44.3亿吨，同比增长7.9%。
• 公路货运量增长10.0%，水路货运量同比持平。
• 快递业务量完成47.1亿件，同比增长25.2%。
• 1-11月累计货运量429.9亿吨，同比增长10.0%；累计快递业务量358.6亿件，同比增长28.6%。

交通固定资产投资

• 1-11月公路水路固定资产投资2.12万亿元，同比增长17.5%，超额完成全年投资目标。
• 公路投资增长21.1%，其中高速公路、普通国省道、农村公路分别增长13.7%、20.4%、38.6%。
• 水运投资同比下降11.6%，内河投资增长5.2%，沿海投资下降21.9%。

民航发展

• 2017年民航运输总周转量首次突破千亿吨公里，达1083.1亿吨公里，同比增长12.5%。
• 旅客运输量5.52亿人次，同比增长13.0%；货邮运输量705.8万吨，同比增长5.7%。
• 一线城市航线占比较高，拥有较多时刻资源的三大航受益明显。

港口吞吐量

• 1-11月全国港口货物吞吐量116.2亿吨，同比增长7.0%；外贸吞吐量增长6.3%，内贸增长7.4%。
• 集装箱吞吐量21726万标箱，同比增长8.7%。
• 上海港和宁波-舟山港分别为集装箱吞吐量第一和第二，增速分别为8.2%和14.3%。

沿海散货运价

• 12月沿海散货综合运价指数达1500.83点，较上月上涨15.87%，为近7年最高水平。
• 煤炭运价震荡剧烈，12月29日综合运价指数为1470.86点，较上月末下跌24.6%。
• 金属矿石运价指数1514.64点，较上月末上涨13.2%。
• 粮食运价指数1600.35点，较上月末下跌0.3%。
• 原油及成品油运价指数保持平稳。

邮政行业

• 1-11月邮政行业业务收入5968.8亿元，同比增长23.4%；业务总量8749.6亿元，同比增长32.3%。
• 快递业务量累计完成358.6亿件，同比增长28.6%；业务收入4437.4亿元，同比增长25.2%。
• 同城、异地、国际/港澳台业务量分别增长24.8%、29.7%、33.1%。

结论

2018年1月，交通运输行业整体上涨，受益于春运、供给侧改革及票价改革等政策推动。其中，机场、航运、港口表现较好，而高速公路和公交表现较差。未来，随着政策进一步推进和市场需求变化，行业竞争结构和盈利能力将逐步改善。同时，油价及汇率波动、需求不达预期等风险需重点关注。