20251226-华泰期货-化工日报_EG供应回升下仍承压_9页_1mb

EG供应回升下仍承压总结

核心内容概述

本报告分析了乙二醇（EG）近期的市场情况，涵盖价格、基差、生产利润、库存及供需逻辑等方面。尽管供应端有所回升，但整体市场仍面临压力，需关注后续减产及库存变化。

主要观点

1. 价格与基差

• EG主力合约收盘价：昨日为3818元/吨，较前一交易日无变动。
• EG华东现货价：3635元/吨，环比上涨37元/吨，涨幅1.03%。
• EG华东现货基差：-8元/吨，环比上涨5元/吨。

2. 生产利润及开工率

• 乙烯制EG毛利：-94美元/吨，环比上涨16美元/吨。
• 煤基合成气制EG毛利：-949元/吨，环比上涨97元/吨。
• EG总负荷：回升至7成以上，显示供应端有所恢复。
• 合成气制EG负荷：同样回升，表明该工艺装置重启。

3. 国际价差

• EG国际价差（美国FOB-中国CFR）：图9显示国际价差情况，反映进口压力仍较大。

4. 下游产销及开工

• 长丝产销：图10显示长丝产销边际转弱，负荷加速下滑。
• 短纤产销：图11显示短纤产销情况，关注效益转弱下的减产兑现。
• 聚酯负荷：图12显示聚酯负荷坚挺，对EG需求有一定支撑。
• 直纺长丝负荷：图13显示直纺长丝负荷，反映下游需求变化。
• 涤纶短纤负荷：图14显示涤纶短纤负荷，体现短纤行业动态。
• 聚酯瓶片负荷：图15显示聚酯瓶片负荷，反映相关产业链情况。

5. 库存数据

• MEG华东主港库存：84.4万吨（环比+2.5万吨），显示库存压力。
• MEG华东主港库存（隆众数据）：64.5万吨（环比+2.8万吨），库存持续增加。
• 港口库存趋势：主港库存预计平衡略累，整体中性略偏高。
• 日出库量：图23显示华东港口日出库量，反映市场流动性。

关键信息

• 供应端：合成气制装置重启，EG负荷回升至7成以上，1~2月高供应和需求转弱下累库压力仍大，库存合计在50万吨附近。
• 需求端：织造订单边际转弱，长丝产销下滑，但聚酯负荷保持坚挺，需关注效益转弱下的减产情况。
• 库存变化：华东主港库存持续增加，预计本周库存将平衡略累，需警惕库存压力对价格的影响。
• 生产利润：乙烯制EG毛利小幅回升，但煤基合成气制EG毛利仍处亏损，显示成本压力较大。
• 市场策略：单边策略为中性，需关注EG新增计划外减产情况，同时考虑下游隐性库存高位及港口库存回升对市场流动性的影响。

风险提示

• 原油价格波动：影响化工品成本，进而影响EG价格。
• 煤价大幅波动：煤基EG生产成本波动较大，对利润有显著影响。
• 宏观政策超预期：可能对市场供需产生重大影响。
• EG装置变动超预期：如新增产能或减产，将直接影响市场供需格局。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系人

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

免责声明

本报告基于已公开信息编制，不保证其准确性与完整性。报告所载观点及结论仅反映发布当日判断，不构成投资建议。投资者应自行独立判断，不承担任何法律责任。

公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com

研究院信息

• 研究院名称：华泰期货研究院
• 研究院标识：