20260122-华泰期货-化工日报_刚需支撑转弱_EG偏弱调整_9页_2mb

乙二醇（EG）市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了乙二醇（EG）近期的市场表现、生产利润、库存变化及供需基本面，并给出了相应的交易策略和风险提示。整体来看，EG市场呈现偏弱调整趋势，短期内中性，中期空头配置，主要受供应端持续高位、需求端疲软以及港口库存回升等因素影响。

主要观点

1. 价格与基差

• EG主力合约昨日收盘价为3689元/吨，环比上涨+15元/吨（+0.41%）。
• EG华东现货价为3581元/吨，环比下跌-14元/吨（-0.39%）。
• EG华东现货基差为-110元/吨，环比上升+2元/吨。

2. 生产利润及开工率

• 乙烯制EG：生产毛利为-83美元/吨，环比下降6美元/吨。
• 煤基合成气制EG：生产毛利为-958元/吨，环比下降31元/吨。
• 合成气制EG负荷维持高位，国内乙二醇供应持续增加，叠加需求转弱，累库压力仍大。

3. 国际价差

• 美国FOB与中国CFR价差显示国际供应对国内市场的压力仍在，进口量收缩缓慢。

4. 下游产销及开工

• 1月下春节检修计划陆续兑现，织造负荷和聚酯负荷将加速下滑，刚需支撑转弱。
• 长丝、短纤及聚酯相关产品产销和开工率均有所下降，显示下游需求疲软。

5. 库存数据

• 华东主港库存根据CCF数据为79.5万吨（环比-0.7万吨），根据隆众数据为64.5万吨（环比+2.8万吨）。
• 本周华东主港计划到港20.5万吨，副港到港1万吨，整体到港量较高，预计主港库存将继续累积。
• 聚酯工厂MEG原料库存天数较高，表明下游库存已累积至高位。

关键信息

交易策略

• 单边策略：短期中性，中期空头配置。当前价格不高，存在低位买气支撑，但下游隐性库存高位和港口库存回升加剧供应压力。
• 跨期策略：EG2603-EG2605反套。
• 跨品种策略：多PTA空MEG。

风险提示

• 原油价格波动
• 煤价大幅波动
• 宏观政策超预期
• EG装置变动超预期

数据来源与图表说明

• 图表数据来源包括CCF、隆众、同花顺等机构。
• 图1至图23分别展示了EG价格、基差、生产利润、负荷及库存等关键指标。

本期分析研究员

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

联系人信息

• 杨露露
  从业资格号：F03128371

• 刘启展
  从业资格号：F03140168

• 梁琦
  从业资格号：F03148380
  投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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