20210815-西南证券-策略周报_响当前市场的五大因素_17页_2mb

影响当前市场的五大因素总结

核心内容

当前市场进入混沌期，呈现震荡盘整态势。尽管部分前期上涨板块出现回调，但仍有活跃个股和细分领域。影响市场的主要因素包括：

1. 宏观经济走势：增速前高后低，下半年需提防通胀风险。
2. 产业政策取向：鼓励硬科技，正常发展软科技，遏制教育产业化，对房地产采取有保有压政策。
3. 外资等资金流向：北上资金净流入，但需警惕外资流出对市场的影响。
4. 中美关系博弈：对抗长期化，不排除个别阶段激烈化。
5. 新冠疫情反复：全球疫情仍不稳定，疫苗接种不均衡，对市场走势造成不确定性。

主要观点

1. 经济：增速前高后低，提防通胀风险

• 2021年上半年，中国经济保持较高增速，但三季度、四季度增速可能回落至6%和5%。
• 通胀压力较大，CPI同比上涨0.5%，PPI同比上涨9%。
• PMI指数连续下滑，显示经济内需不足，需关注后续政策调整。

2. 政策：鼓励硬科技，遏制教育产业化，对房地产有保有压

• 国家鼓励硬科技行业（如半导体、军工、新能源）。
• 教育行业将非盈利化，资本不得介入。
• 房地产行业政策将进行微调，以实现可持续发展。
• 反垄断政策对互联网企业产生较大影响，降低市场风险偏好。

3. 疫情：全球疫情仍在反复，疫苗接种不均衡

• 新冠病毒变异株（如Delta、Lambda）传播力增强，疫苗保护力可能减弱。
• 全球疫苗接种不均衡，发达经济体疫苗接种率较高，发展中国家仍面临较大挑战。
• 疫情反复对全球经济复苏构成重大隐患，影响市场信心。

4. 中美关系：对抗长期化，不排除个别点上的爆发

• 中美在多个领域存在竞争和对抗，如新疆、南海、台湾等。
• 美国将疫情政治化，试图转移责任。
• 中美关系紧张对市场产生干扰，需警惕外资流出和国际关系利空。

5. 美国政策与全球经济：Taper开启，经济复苏面临挑战

• 美国经济复苏良好，但通胀高企，美联储开始缩减购债规模（Taper）。
• Taper可能引发市场波动，国债收益率上升，权益市场承压。
• 全球经济复苏不均衡，部分国家仍面临较大挑战。

关键信息

投资策略

• 三季度可布局军工、资源、黑色行业。
• 军工作为硬科技，估值与业绩匹配合理，且中美关系紧张使其配置必要性增强。
• 资源行业供需失衡，价格维持高位，景气持续。
• 黑色行业成本端降价，但出厂价仍高位，盈利可观，迎来上涨窗口期。

风险提示

• 流动性收紧超预期。
• 地缘冲突加剧。
• 经济复苏不及预期。

附：相关研究与数据支持

• 相关研究：包括多个策略周报和专题报告，强调军工、硬科技、政策导向等。
• 图示数据：包括制造业PMI、GDP变化、CPI走势、疫苗接种情况、美联储资产负债表等。
• 表示数据：包括政策调整时间线、疫苗接种率、新股投资标的等。

总结

市场进入结构性行情，全球经济和中国经济持续复苏是长期趋势。但短期仍受政策调整、中美关系、疫情反复、流动性变化等多重因素影响。军工、资源、黑色行业作为硬科技和供需平衡的代表，具备配置价值。投资者需关注政策导向与市场变化，合理控制风险。