20230620-浙商证券-冷链行业点评报告_快消品牌需求回暖+产品升级趋势凸显_商冷产业链有望重回高增_3页_696kb

冷链行业总结分析

市场现状与驱动因素

• 快消品牌需求回暖：元气森林等品牌加大线下渠道布局，提出渠道下沉战略，推动商用冷柜冷柜需求提升。
• 产品结构升级：国内领先企业如伊利、蒙牛等加速海外市场拓展，带动商用冷柜出海。
• 高端化与智能化趋势：商用冷柜需求向高端化、智能化方向发展，相关产业链盈利能力得到增强。

行业趋势

需求结构变化

1. 冰淇淋高端化：本土品牌推出高价冰品（如钟薛高、蒙牛定制冰淇淋），推动冷冻柜性能和外观升级。
2. 智能零售柜普及：自动售货机市场渗透不足，智能货柜需求快速增长，尤其受娃哈哈、农夫山泉等快消品牌青睐。

上游产业链机遇

• 智能柜龙头海容冷链销售增速强劲（2019-2022年CAGR=140.38%）。
• 上游供应商如赛特新材、华光新材有望受益于产品结构升级，毛利率提升。

投资建议与风险提示

推荐标的

• 海容冷链：强客户粘性的商用冷柜龙头。
• 赛特新材：顺应高端化趋势。
• 华光新材：制冷设备材料优势。

风险要点

• 冷柜投放不及预期、海外市场拓展缓慢、技术转型滞后。