20130923-中泰证券-房地产_行业周报-9月前三周销量低于预期_16页_1mb

房地产行业周报总结（9.16-9.23）

核心内容概览

本报告为齐鲁证券研究所发布的房地产行业周报，分析了9月16日至9月23日期间房地产市场的表现及趋势，重点涵盖新房和二手房市场数据、行业要闻以及投资建议。

主要观点

• 市场整体表现：房地产行业整体表现疲软，SW房地产指数上周下降2.28%，相对于全部A股的超额收益为-0.98%。
• 销售情况：受假日因素影响，9月前三周新房销量低于预期，一线城市销量环比平均下降13%，同比平均下降14%；二线城市销量环比平均下降21%，同比平均下降7%；三线城市销量环比平均下降13%，同比平均上涨14%。
• 价格走势：新房成交价格整体小幅下降，一线城市环比下降4%，同比上涨14%；二线城市环比下降1%，同比上涨19%；三线城市环比下降3%，同比下降4%。
• 库存情况：一线城市库存环比小幅上涨，出清周期环比上涨3%，同比下降4%；二线城市库存环比小幅下降，出清周期环比下降3%。
• 二手房市场：7个城市的二手房成交面积环比平均下降21%，同比平均下降40%。尽管部分城市出现房贷收紧，但整体成交量仍保持平稳，价格稳步上涨，预计9月成交量有望环比上升。

关键信息

行业要闻

1. 安徽省土地政策收紧：政府出台新政策，限制商品住宅用地出让规模，推行土地出让履约保证金制度，闲置土地依法收回。
2. 天津土地市场活跃：融创中国以103亿元竞得南开区天拖板块住宅、商服、科教综合性用地，刷新天津土地挂牌总价纪录。
3. 全国房价走势：国家统计局数据显示，70个大中城市中仅一个城市房价下降，一线城市同比涨幅领先。

重点公司基本状况

投资建议

• 短期展望：由于销量低于预期、流动性不乐观及部分区域政策收紧，短期地产股缺乏较强催化剂。
• 个股推荐：
  • 鲁商置业：周转加速，经营状况改善。
  • 世茂股份：作为商业地产类公司，表现优于行业。
  • 万科A与保利地产：低估值快周转龙头，建议重点关注。

估值分析（部分重点公司）

市场走势预判

• 随着供应增加，9月销售环比8月将温和上行。
• 二手房市场预计9月成交量环比或有增加，价格维持上涨趋势。

数据图表说明

• 图表1-11：展示一线城市新房成交、价格及库存情况。
• 图表12-25：展示二线城市新房成交、价格及库存情况。
• 图表26-55：展示三线城市新房成交、价格及库存情况。
• 图表56-57：展示二手房成交量及中原报价指数。
• 图表58-59：展示房地产板块与全部A股的PE及超额收益率对比。
• 图表60：重点公司估值表。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

重要声明

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• 报告基于公开资料和研究观点，不构成任何投资建议。
• 报告中数据、信息及推测仅作参考，不承担任何责任。