2022-12-22-安永_中国_-_光_耀未来——光伏产业概览_24页_1mb

• 光 耀未来：光伏产业概览
  安永华明会计师事务所，2022年12月发布。

目录

章节内容概览

1. 行业背景

1.1 行业综述

全球气候变暖和化石能源枯竭推动可再生能源发展，太阳光伏技术利用半导体光生伏特效应将光能转为电能，包括太阳电池板、控制器和逆变器三大组件。
光伏产业链包括：上游（硅料、硅片）、中游（电池片、组件）、下游（逆变器、应用系统）。
近年来，中国光伏发电已形成规模效应，2021年累计装机306.56GW，占比29%，总发电量39%。

1.2 行业政策

中国光伏行业受益于国家强有力的政策支持：

• “十四五”规划：推进碳达峰、碳中和，加快能源结构转型。
• 碳达峰行动方案：2030年前实现碳达峰。
• 平价上网政策：国家发改委、能源局鼓励风电、光伏无补贴平价上网。
• 其他政策：如《关于促进储能产业发展的指导意见》等，持续推动光伏发展。

1.3 行业市场

光伏产业链各环节产能、产量在全球占据主导。
产量数据：

• 硅片：2022年预计293GW，年复合增长率29%
• 电池片：2022年预计261GW，年复合增长率32%
• 光伏装机：2022年预计383GW，年复合增长率17%
• 出口情况：2022上半年出口78.6GW，出口总额259亿美元。欧洲为主要出口市场，占出口总额一半以上。

1.4 行业公司

聚焦六家市值超1500亿人民币的上市公司：

• 隆基绿能：光伏全产业链龙头企业
• 阳光电源：逆变器龙头
• 晶科能源、晶澳科技、天合光能、TCL中环：中下游关键企业
  市值合计占光伏行业总产值的36.33%。

1.5 国内光伏行业现状

国内市场需求旺盛，2022上半年新增装机30.88GW，同比增长137.4%。出口增长74.3%，总额259亿美元。
受上游硅料价格上涨影响，企业毛利率略降，但市场规模扩张带来营业收入和净利润显著增长。

2. 财务指标

2.1 营业收入

六大光伏企业2022年上半年营业收入合计1920亿元，同比增长69.83%。
隆基绿能营收规模最大，达到504.17亿元；晶科能源增长率最高，达112.43%。

2.2 毛利率

平均毛利率16.31%，同比下降2.38%；晶澳科技、天合光能小幅上升（0.19%和0.20%）。
原材料成本上升导致毛利率整体下滑。

2.3 研发费用

研发投入总计41.24亿元，同比增长56%；TCL中环研发支出最高（14.12亿元），研发费用率达4.45%。
中国光伏专利申请量占全球总量的80.14%。

2.4 净利润及净利率

总净利润146.11亿元，同比增长50%；晶澳科技净利润增长139%，TCL中环增长68%。
平均净利率7.21%，同比下降0.54%。

2.5 总资产规模

总资产规模合计6家合计1.8万亿元，同比增长14.75%。隆基绿能增长率最高，为29.98%。

2.6 资产负债率

平均63.86%，同比基本稳定。部分企业增加借款，资产负债率上升；晶科能源通过偿还债务，资产负债率下降。

2.7 合同负债及新签订单增长

六大企业的合同负债与营收比例达到9.05%，新签合同规模快速扩张，尤其隆基、TCL中环、阳光电源订单增速高，同比分别增长74%、80%和78%。

3. 未来展望

3.1 全球发展可再生能源成为共识

政治、经济及气候压力促使世界加速推动可再生能源发展。欧美国家相继推出政策，如欧盟REPowerEU计划，美国3690亿美元气候法案。

3.2 光伏行业存在广阔发展空间

欧盟、中国均制定了明确光伏发展目标：欧盟计划到2030年装机至600GW；中国提出到2025年光伏发电装机12亿千瓦以上。

3.3 科技独立和创新是保障

光伏企业持续投入科技创新，提升电池、硅片和组件效率：
- 隆基绿能创新HPBC电池，转换效率达26.5%
- TCL中环推进G12硅片技术，降低生产成本
- 天合光能组件窗口效率达24.24%

3.4 ESG对光伏行业的影响

ESG理念为光伏企业融资和成长提供驱动力，同时也是未来上市公司的重要考核标准。

3.5 海外扩张机遇与风险

"一带一路"沿线国为光伏企业提供了大量市场，但欧美新能源保护政策冲突加剧，企业需应对贸易壁垒问题。

3.6 光伏行业前景展望

尽管2022年因硅料价格上涨导致利润率下滑，长远来看，产能将逐步平衡，出口需求也将持续扩大。国际市场不确定性仍需企业通过预警机制应对。

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