20210718-开源证券-非银金融行业周报_C类基金和投顾常态化_以客户为中心是长久策略_10页_905kb

非银金融行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于非银金融行业（券商、保险、基金投顾）的近期发展动态与投资策略，分析市场趋势、行业表现及重点受益标的。整体投资评级为“看好（维持）”，认为行业在转型与竞争中具备长期发展潜力。

主要观点

1. 基金投顾常态化，以客户为中心是长期发展策略

• 银行全面主推C类基金，与互联网平台在新发基金费率上趋于一致，同时在老基金持营上有所降价。
• 互联网平台在价格、服务和流量方面仍具明显优势，市占率提升趋势不改。
• C类产品销售服务费为 $0.4% - 0.8%$，更适合持有1年以内的短期交易者，而A类产品更适合长期投资者。
• 基金投顾试点将转常规，监管支持其发展，有助于提升投资者获得感并引入中长期资金。

2. 券商受益于财富管理转型与IPO增长机遇

• 基金新发和两市成交额保持增长，券商在资产管理和财富管理转型方面表现突出。
• 推荐的财富管理主线龙头包括东方证券、东方财富，同时看好港股IPO增长带来的机会，如香港交易所和中金公司。
• 兴业证券和广发证券因其在财富管理利润贡献方面的优势也被视为受益标的。

3. 保险行业承压，长端利率下行影响资产端

• 6月寿险保费同比为 $-1.9%$，承压态势持续，但中国人保表现较好，受益于趸交业务。
• 财险保费同比改善至 $+5.4%$，非车险业务带动增长。
• 降准导致长端利率跌破 $3%$，对保险资产端形成压制，监管政策趋严，需关注后续需求复苏与政策影响。
• 推荐中国平安和中国太保，因其在转型与综合竞争优势方面表现突出。

关键信息

市场回顾

• 本周A股整体上涨，非银板块跑赢指数，券商和保险分别上涨 $1.75%$ 和 $-0.72%$。
• 海通证券和东方财富涨幅居前，分别为 $+3.24%$ 和 $+3.21%$。

数据追踪

• 基金发行：本周新发股票+混合型基金30只，发行份额346亿份，环比 $+37%$，同比 $-67%$。
• 券商经纪业务：日均股基成交额为12938亿元，环比 $+10%$，同比 $+12.0%$。
• 券商投行业务：IPO承销规模累计同比 $+50%$，债券承销规模同比 $+14.1%$。
• 两融余额：截至6月，两市日均两融余额同比 $+56.38%$，达到18082亿元。

行业要闻

• 新三板转板上市即将进入落地实施阶段，精选层企业将启动转板程序。
• 证监会扩大基金投顾试点，推动其转常规，服务资产超500亿元，服务投资者约2500万户。
• 中国证券业协会对11家网下投资者采取自律措施，加强市场监管。
• 证监会核发12家企业IPO批文，包括科创板和创业板公司。
• 银保监会依法查处4家金融机构违法违规行为。

受益标的组合

券商：

• 东方证券
• 东方财富
• 香港交易所
• 中金公司
• 兴业证券
• 广发证券

保险：

• 中国平安
• 中国太保

风险提示

• 股市波动对券商和保险带来不确定影响。
• 保险负债端增长不及预期。

估值表（部分）

投资建议

• 券商板块：关注东方证券、东方财富、中金公司、广发证券、兴业证券及香港交易所。
• 保险板块：关注中国平安和中国太保。
• 财务顾问建议：以客户为中心的买方服务模式是券商转型的关键。

法律声明与免责声明

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