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供应平稳内需有所转淡，关注印标量价信息

一、本周价格数据

本周尿素期货主力合约收于2458元/吨，较上周结算价上涨137元/吨，涨幅为5.90%，持仓增加1.18万手，达到9.38万手，基差为+252元/吨。

现货价格方面，山东小中颗粒主流出厂价为2750-2760元/吨，临沂接货价相近；山西晋城汽运小颗粒出厂价为2660-2680元/吨；河南小颗粒出厂价为2710-2750元/吨；河北小颗粒出厂价为2760-2770元/吨；安徽小颗粒出厂价为2790-2800元/吨。

二、市场行情分析

核心内容

• 国内供应：本周国内尿素日均开工率为73.06%，环比上升0.86个百分点，日均产量15.76万吨，环比增加0.18万吨，同比增加1.06万吨。企业库存为9.92万吨，环比下降2.25万吨，同比减少16.04万吨；主要港口库存为30.8万吨，环比增加2.0万吨。
• 内需情况：内贸需求逐步转淡，部分地区农需尚存，但整体已进入淡季。复合肥装置开工率回升至23.57%，环比增加4.77个百分点，但仍明显低于去年同期。板厂按需采购，三聚氰胺开工率维持高位。
• 原料成本：河南、山东地区气流床工艺完全成本约为1750-1800元/吨，固定床工艺完全成本约为2000-2050元/吨。当前价格水平下，尿素企业利润较高，但夏季燃煤高峰临近，煤炭供应偏紧，可能影响局部开工。
• 国际市场：国际市场价格上行趋势放缓，中国小颗粒离岸价参考450-470美元/吨FOB，环比下降15-5美元/吨；中东地区小颗粒离岸价455-465美元/吨FOB，环比持平。印度即将发布新一轮招标，7月22日开标，最晚船期到8月31日。国内货源已有集港，但因政策鼓励优先满足内贸需求，印标国内供应商参与度可能不高。
• 期货走势：主力合约贴水幅度较前期有所收窄，但与历史同期相比仍偏高。下周印标开标，叠加煤化工板块强势，短期盘面或偏强运行。但若国内实际出口量有限，内贸淡季价格回落概率较大。操作建议暂观望，若盘面受印标价格持续上行影响，且基差走弱，可考虑轻仓试空。

主要观点

• 当前尿素市场供应平稳，但部分装置检修及夏季高温可能限制供应端提升空间。
• 农需季节性转淡，复合肥开工率仍低于去年同期，非农工业采购为主，内贸需求对价格支撑减弱。
• 印度招标及出口政策变化是影响市场的主要因素，实际出口数量比中标价格更重要。
• 期货市场短期偏强，但需警惕出口政策不确定性及内贸需求减弱带来的价格回调风险。

关键信息

• 国内尿素日均开工率73.06%，库存下降。
• 复合肥装置开工率回升，但整体仍偏低。
• 煤炭成本较高，企业利润较好，但供应紧张可能影响后续生产。
• 印度招标即将开标，国内货源集港，但参与度或不高。
• 期货合约贴水收窄，但基差仍偏高，短期走势偏强。

三、数据图表呈现

以下为相关图表的简要说明：

• 图1-图4：展示河南、河北、山东、安徽地区尿素市场价格，反映区域价格差异。
• 图5：河南某交割厂库出厂价格，体现交割地价格波动。
• 图6：国际市场价格，显示中国、中东及印度等地区价格走势。
• 图7：河南地区厂库基差，反映期货与现货价差变化。
• 图8：期货合约间价差（9月-1月），显示不同合约间价格差异。
• 图9：全国尿素生产企业日均产量，反映整体生产情况。
• 图10：企业库存变化，显示库存水平与变动趋势。
• 图11-图12：气流床与固定床工艺成本估算，显示不同工艺成本差异。
• 图13-图14：陕西神木烟煤、山西阳泉及沁水无烟煤价格，反映煤炭市场动态。
• 图15-图16：国内液化天然气市场价格及离岸价格，与尿素成本相关。
• 图17：复合肥装置开工率，反映下游需求变化。
• 图18：部分地区合成氨市场价格，与尿素生产相关。
• 图19-图20：三聚氰胺月度产量与市场价格，显示工业需求变化。

四、免责声明

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