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2017年10月27日天风证券固定收益市场交易日评总结

一、当日市场概要

• 主要回购利率多数上涨，仅7D利率有所回落。
• 利率债大跌，市场情绪偏弱。
• A股沪涨深跌，市场表现分化。
• 美元指数强势突破，国内工业品整体走弱。

二、宏观经济与货币市场

1. 央行公开市场操作

• 下周（10月28日-11月3日）将有 8000亿逆回购到期，其中周五有 2070亿MLF到期，流动性压力较大。
• 今日央行进行 500亿63天期逆回购、600亿7天期逆回购、300亿14天期逆回购 操作，中标利率分别为 2.90%、2.45%、2.60%，其中 7天、14天期利率无变动。
• 当日 净投放900亿，本周累计 净投放3900亿。

2. 货币市场表现

• 质押式回购：R001加权利率上涨至 2.90%（+9BP），R007加权利率上涨至 3.58%（-15BP），R014和R1M加权利率均上涨。
• Shibor利率：O/N上涨 2.44BP 至 2.7181%，1W上涨 0.89BP 至 2.8788%，2W上涨 1.36BP 至 3.8206%，1Y、2Y、3Y、4Y、5Y Shibor分别上涨 1.5BP、2BP、2.56BP、2.95BP、2.87BP。
• 利率互换：7D Fixing为 3.29%，5Y利率互换收于 97.5，1Y收于 60.5，1*5在 37BP。

三、债券市场

1. 利率债市场

• 利率债大跌，10Y国债活跃券 170018 收盘上行 6BP 至 3.835%，国开10Y活跃券 170210 上行 7.25BP 至 4.55%，新券 170215 上行 6.75BP 至 4.425%。
• 全周来看，利率债收益率累计上行均超过 10BP，显示市场对利率上行的预期较强。

2. 信用债市场

• 短融市场：收益率普遍走高，如 25D17厦翔业SCP001 成交于 4.22%，94D17江阴公SCP002 成交于 4.90%。
• 中票市场：多数成交高于估值，如 1.03Y 13乌城投MTN001 成交于 4.98%（高于估值约5BP），2.80Y 15渝两江MTN001 成交于 4.94%（高于估值约11BP）。
• 企业债市场：活跃度下降，部分品种低于估值，如 1.13Y 11普兰店债 成交于 5.30%（低于估值约19BP）。

四、权益市场

1. A股市场

• 沪市上涨0.27%，深市下跌0.15%。
• 中信一级行业多数下跌，食品饮料、银行、家电上涨较多。
• 概念板块分化明显，白马股、打板、一线龙头活跃，房屋租赁、稀土永磁、4G低迷。
• 两市成交额为 4632亿，较上一交易日略有缩量。
• 市场资金流出426亿元，AH溢价指数上升至 127.96。

2. 分级基金市场

• 分级A指数下跌0.156%，隐含收益率均值为 5.70%。
• 分级B多数下跌，银行B和H股B上涨较多。

3. 转债市场

• 中证转债指数上涨0.44%，上证转债指数上涨0.51%。
• 转股溢价率下降，换手率上升。
• 领涨转债：14宝钢EB（+1.38%）、光大转债（+0.83%）、电气转债（+0.73%）。
• 领跌转债：国贸转债（-0.66%）、九州转债（-0.40%）、顺昌转债（-0.38%）。

五、外汇与大宗商品市场

1. 外汇市场

• 美元指数强势突破，受欧洲央行鸽派言论和美国税改进展支撑，下一个技术目标位为 96。
• USDCNY今日收盘为 6.6473，较昨日上涨 185BP。
• EURUSD下跌 69BP 至 1.1627，USDJPY上涨 2,200BP 至 114.1050。

2. 大宗商品市场

• 国际大宗商品：
  • NYMEX原油持平，COMEX黄金下跌 0.12%，LME铜下跌 0.19%。
• 国内工业品整体走弱，SHFE铜下跌 1.60%，SHFE螺纹钢下跌 2.40%，DCE铁矿石下跌 5.62%，SHFE橡胶下跌 1.41%，SHFE铝下跌 1.09%，SHFE锌下跌 1.33%。
• 市场预期：未来主要不确定性在于房地产新开工和投资下行的力度，短期市场情绪偏空，品种结构上，铁矿石、螺纹钢等受限产影响需求偏弱。

六、关键信息汇总

• 央行流动性操作：本周净投放 3900亿，下周流动性压力较大。
• 利率债表现：收益率普遍上行，市场情绪偏弱。
• A股市场：沪涨深跌，市场情绪分化。
• 美元指数：强势突破，抑制黄金和工业品价格。
• 工业品市场：受政策与基本面影响，整体偏弱。
• 信用债市场：收益率普遍上行，部分品种低于估值。
• 转债市场：整体下跌，部分品种表现活跃。

七、主要观点

• 流动性方面：央行净投放缓解短期资金压力，但下周流动性紧张仍存。
• 利率债市场：收益率上行，显示市场对利率上升的预期增强。
• 权益市场：A股分化明显，资金流出，市场情绪偏弱。
• 外汇与大宗商品：美元指数走强，黄金与工业品承压，市场对房地产下行趋势存在分歧。

总结：2017年10月27日，市场整体偏弱，利率债大跌，A股沪涨深跌，美元指数强势，工业品走弱。央行流动性操作缓解短期压力，但下周流动性紧张仍存。市场情绪分化，信用债收益率普遍上行，转债市场波动较大，需关注房地产下行趋势的不确定性。