20260807-五矿期货-聚烯烃月报_地缘冲突减弱_聚烯烃跟随震荡_63页_4mb

聚烯烃月报总结

核心内容

2026年8月聚烯烃市场整体呈现震荡态势，受地缘政治冲突影响，原油价格高位震荡，聚烯烃跟随走势。聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）的供需格局、成本端变化、库存及进出口情况均对市场产生重要影响。

主要观点

1. 市场走势

• 地缘冲突：美伊冲突反复导致原油价格高位震荡，聚烯烃跟随震荡。
• 成本端：WTI和Brent原油分别上涨6.79%和7.13%，甲醇上涨1.18%，乙烯上涨17.84%，丙烯和丙烷分别上涨3.55%和12.60%。
• 供需变化：PE和PP开工率受美伊冲突影响下降至5年新低，但随着冲突缓解，开工率开始出现低位反弹。

2. 供给端

• PE：产能利用率77.07%，环比上涨0.01%，同比去年下降-9.16%，较5年同期平均下降-10.64%。2026年1-6月累计进口531万吨，预计7月进口110万吨。新增产能计划较多，供应端压力回归。
• PP：产能利用率70.35%，环比上涨5.28%，同比去年下降-9.41%，较5年同期平均下降-0.87%。2026年1-6月累计出口195.4万吨，预计7月出口45万吨。新增产能计划较多，供应端压力回归。

3. 需求端

• PE：下游开工率34%，环比下降-0.90%，同比下降-13.86%。季节性淡季导致开工率低位震荡。
• PP：下游开工率44.50%，环比下降-2.24%，同比下降-9.00%。整体开工率不及往年同期。

4. 库存情况

• PE：生产企业库存46.47万吨，环比累库7.69%，较去年同期去库-9.84%。贸易商库存4.31万吨，环比去库-12.68%，较去年同期去库-5.29%。
• PP：生产企业库存36.84万吨，环比去库-9.19%，较去年同期去库-37.25%。贸易商库存7.46万吨，环比累库3.96%，较去年同期去库-60.18%。港口库存6.34万吨，环比累库1.60%，较去年同期累库4.79%。

5. 期现市场

• PE：6月进口量50.70万吨，环比上涨12.84%，同比下降54.20%。出口量35.20万吨，环比下降10.72%，同比上涨246.35%。
• PP：6月进口量17.30万吨，环比下降28.89%，同比下降28.89%。出口量41.90万吨，环比下降24.97%，同比上涨78.14%。

6. 策略推荐

• LL9-1价差：存在投产预期，价差高位或将持续。
• 策略建议：待投产落地尾声，逢低做多LL-PP价差。

关键信息

1. 未来预测

• LL2609：参考震荡区间（7200-7700）元/吨。
• PP2609：参考震荡区间（7800-8300）元/吨。

2. 风险提示

• PE进口量：可能大幅增加。
• LPG价格：可能大幅上涨。

附表与图表说明

表1：聚烯烃基本面影响因素

表2：聚乙烯供需平衡表（2026年部分）

表3：聚丙烯供需平衡表（2026年部分）

表4：聚乙烯投产计划

表5：聚丙烯投产计划

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总结

2026年8月聚烯烃市场整体呈现震荡格局，受地缘政治影响，原油价格高位震荡，聚烯烃跟随走势。PE和PP的开工率因美伊冲突下降至5年新低，但随着冲突缓解，开工率出现反弹。PE和PP的供应端压力逐渐回归，需求端则受季节性淡季影响，开工率低位震荡。库存方面，PE生产企业库存累库，贸易商库存去库；PP生产企业库存去库，贸易商和港口库存累库。策略上，建议逢低做多LL-PP价差，同时关注PE进口量和LPG价格上涨的风险。