20250330-东证期货-金工策略周报_47页_18mb

报告摘要

本报告是东证衍生品研究院金融工程组发布的股指期货与国债期货量化策略跟踪分析，涵盖市场行情、基差策略、套利策略、择时策略以及商品CTA因子的表现等内容。报告主要关注市场风格分化、基差变化、展期收益、跨期与跨品种套利策略、日度择时策略及商品期货CTA因子表现，旨在为投资者提供策略参考与市场分析。

年化基差率因子：等权配置IH、IF剔除分红的年化基差率因子和IC、IM未剔除分红的年化基差率因子。
正套策略：滚动多当月空当季。
120日动量：根据过去120个交易日正套组合收益决定套利方向。
近2年表现：
- 年化基差率：累计收益率4.6%，年化收益率3.8%，夏普比0.67。
- 正套：累计收益率10.2%，年化收益率8.5%，夏普比1.15。
- 120日动量：累计收益率4.3%，年化收益率3.6%，夏普比0.54。
2024年以来表现（6倍杠杆）：
- 年化基差率：累计收益率5.4%，年化收益率3.8%，夏普比0.67。
- 正套：累计收益率8.5%，年化收益率8.5%，夏普比1.15。
- 120日动量：累计收益率4.2%，年化收益率3.6%，夏普比0.54。

IC_IF组合：推荐空仓，近期表现回撤。
IM_IC组合：推荐50%仓位多IC空IM。
合成策略：整体表现良好，累计收益率11.5%，年化收益率9.5%，夏普比1.26。
2024年以来表现：
- IC_IF：累计收益率6.6%，年化收益率5.5%，夏普比0.58。
- IF_IH：累计收益率2.6%，年化收益率2.2%，夏普比0.62。
- IM_IC：累计收益率11.9%，年化收益率9.9%，夏普比1.28。
- 合成策略：累计收益率11.5%，年化收益率9.5%，夏普比1.26。

策略表现：
- 累计收益率20.0%，年化收益率6.0%，最大回撤-3.5%。
- 日胜率58.0%，盈亏比0.94，夏普比率1.48，Calmar比1.73。

策略表现：
- 累计收益率21.3%，年化收益率17.6%，最大回撤-2.3%。
- 日胜率53.0%，盈亏比1.58，夏普比率2.21，Calmar比7.73。

策略表现：
- 累计收益率21.3%，年化收益率17.6%，最大回撤-2.3%。
- 日胜率53.0%，盈亏比1.58，夏普比率2.21，Calmar比7.73。

累计收益率：20.0%，年化收益率6.0%，最大回撤-3.5%。
各因子信号：
- 活跃券量价：1.28
- 基差与利差：1.96
- 债券交易：1.06
- 高频因子：1.67
- 期债价差：1.06
- 趋势强度：1.62
- 风险资产因子：1.22
- 算法因子：1.30

久期中性跨品种套利策略：
- TS-T组合：累计收益率16.2%，年化收益率5.0%，最大回撤-3.6%。
- T-TL组合：累计收益率11.1%，年化收益率5.8%，最大回撤-5.7%。
各因子信号：
- 基差Carry因子：-0.11
- 利率曲线因子：-0.30
- 机构行为与资金面因子：-0.69
- 量价因子：-0.46

市场整体：偏强，涨多跌少，工业品上涨为主，农产品多数下跌。
因子表现：
- 上周表现较好的是波动率类因子和仓单类因子。
- 量价类因子表现较弱，期限结构类因子收平。
- 基本面类因子（如库存仓单、基差等）可能后续有反弹机会。

各因子表现：
- C_lfshort_k90：年化收益8.2%，最大回撤-9.2%。
- C_frontnext_k60：年化收益7.6%，最大回撤-10.0%。
- C_nsshort_k120：年化收益7.9%，最大回撤-7.7%。
- Fs BASIS_k60：年化收益5.3%，最大回撤-7.3%。
- Fscarry_k150：年化收益5.3%，最大回撤-9.1%。
- Fs_exmom_k90：年化收益5.7%，最大回撤-5.4%。
- Pr_netmom_k240：年化收益3.5%，最大回撤-9.5%。
- Pr_lschgratio_k5：年化收益2.3%，最大回撤-11.9%。
- Pr_lsratio_k5：年化收益2.5%，最大回撤-11.4%。
- T_intraday_k240：年化收益6.3%，最大回撤-11.9%。
- T_barmom_k240：年化收益5.9%，最大回撤-10.8%。
- Tpuremom_k240：年化收益5.4%，最大回撤-13.4%。
- Val_halfyear_k240：年化收益3.3%，最大回撤-13.9%。
- Val_oneyear_k240：年化收益3.1%，最大回撤-11.9%。
- Val_twoyear_k90：年化收益1.6%，最大回撤-13.7%。
- Vol_std_k10：年化收益1.3%，最大回撤-16.8%。
- Vol_ema_k5：年化收益1.2%，最大回撤-17.4%。
- Vol_PK_k1：年化收益1.1%，最大回撤-16.5%。
- W_pct_k90：年化收益5.1%，最大回撤-7.1%。
- W_yoy_k1：年化收益5.4%，最大回撤-7.7%。
- W_ratio_k180：年化收益4.9%，最大回撤-9.1%。

CWFT组合：以Carry、Warrant、Futurespot和Trend类因子的简单复合组合，同一大类内部等权，不同大类之间以5:2:2:1权重再复合。
C_frontnext & Short Trend组合：以C_frontnext为主因子，Short Trend为副因子。
Long CWFT & Short CWFT组合：C/W/Fs/T四类因子内部等权后再以5:2:2:1复合。
截面CS XGB组合：基于全市场品种得到的时序因子XGB组合，使用20091231-20191231数据训练。
RuleBased TS 夏普加权组合：基于规则型多空信号的时序因子策略，由因子库叠加规则+粗粒化窗口参数得到指标，经过样本内筛选后获得夏普加权组合。
RuleBased TS XGB组合：基于规则型多空信号的时序因子策略，由因子库叠加规则+粗粒化窗口参数得到指标，经过样本内筛选后获得XGBoost组合。