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金工策略周报总结（2025年5月11日）

股指期货量化策略

市场整体呈现上涨趋势，银行、食品饮料等推动上证50指数，电力设备、国防军工带动沪深300指数，中证500和中证1000指数分别受益于国防军工、计算机及电力设备、国防军工板块。各品种成交环比上升，IF、IH基差走强，IC、IM维持深度贴水。基差策略推荐：IH、IF在分红季因远季合约交易不充分提供多近空远机会，IC、IM因中性策略移仓换月及场外衍生品delta对冲维持贴水，建议持续采用多近空远展期策略。跨期套利表现：IF、IH、IC、IM各策略年化基差率及正套、动量策略上周盈利11%、10%、8%；合成策略信号转为多小空大，推荐100%仓位多IC空IF、多IM空IF。跨品种套利方面，时序策略信号偏多小空大，回撤0.1%；截面策略上周盈利0.4%。日度择时策略分化：单因子等权、OLS亏损15%、13%，XGB盈利17%；最新信号显示XGB看多中证500/中证1000，看空上证50/沪深300，OLS看空所有指数。

国债期货量化策略

基差与跨期策略：建议提前布局期债空头套保移仓换月。多因子择时策略本周震荡，信号偏多，主要因子包括机构交易、资金面、量价及高频因子。跨品种套利策略中，TS-T信号中性，T-TL偏空。信用债策略：基于远季合约对冲压力指数反弹，建议降久期至1-3年并进行国债期货对冲。现券持仓信号显示，降久期及对冲策略在2023年表现较好，部分策略最大回撤达-36%至-57%。合成模型策略（多空方向）显示，空头集中于FG、SP、JM，多头于AU、TA、UR，整体信号分布较均衡。

商品CTA因子与策略表现

商品市场因宏观政策及外部事件呈现涨跌分化，美联储不降息压制风险资产，国内降准降息提振情绪但需求疲软限制涨幅。各类因子表现不一：期限结构、基差类小幅反弹，仓单类回落，量价类、价值类涨幅更大。CTA策略短期或波动，但长期看好量价趋势及期现结构因子机会。跟踪策略表现：CWFT组合上周收益0.34%，今年以来收益108%，表现最优；C_frontnext&ShortTrend组合收益0%，LongCWFT&ShortCWFT组合亏损0.2%；Cross-Section XGB组合本周亏损0.6%，RuleBasedStrategy表现分化，TS-XGB组合收益0.5%。多因子策略中，OLS模型样本外收益1018%（夏普比2.13），XGB模型多空策略收益-427%（夏普比-0.57），合成模型多空策略收益818%（夏普比1.58）。

基本面量化策略

采用PCA降维处理商品板块基本面数据，构建多空策略。OLS模型样本外多空策略年化收益1018%（夏普比2.13），XGB模型多空策略收益-427%（夏普比-0.57），合成模型多空策略收益818%（夏普比1.58），但市场中性策略表现较弱。信号分布：OLS多头集中于AU、AP、TA，空头于FG、SP、JM；XGB多头分布较均，空头集中于JD、RU、V；合成模型受XGB影响，空头侧重FG、SP、JM，多头于AU、TA、UR。策略框架包含数据处理（指标模板库、VWAP测算）、模型训练（OLS/XGB/合成模型）及人工干预（因子可解释性、信号合成）。