20221028-瑞达期货-沪铜市场周报_需求好转升水走高_铜价预计震荡上涨_15页_1mb

沪铜市场周报总结（2022.10.28）

核心内容

本周沪铜市场整体呈现震荡偏强态势，主要受需求端好转、现货升水维持高位及美元指数回调等因素影响。市场对美国经济前景的担忧有所缓解，铜价在基本面支撑下预计将继续震荡上涨。

主要观点

• 需求端表现强劲：下游传统旺季采购意愿较高，库存有所回落，现货升水维持高位，显示市场对铜的需求持续增强。
• 供应端有所改善：国内铜矿进口供应增长，TC和RC加工费上升，国内炼厂产量逐步爬升，但粗铜紧张仍对部分地区的生产造成一定影响。
• 期现价差走高：沪铜期货价格下探后回升，基差走高，显示现货市场对铜的溢价能力增强。
• 铜价比值变化：铜锌比值低位回升，铜铝比值继续上升，表明铜相对于其他金属更具吸引力。
• 市场持仓变化：沪铜前20名净买单量增加，显示市场多头情绪增强，主流持仓增多减空。
• 期权波动率稳定：沪铜平值期权隐含波动率维持低位震荡，市场预期相对平稳。
• 库存情况：国内及海外铜库存均有所回升，但库存水平仍处于季节性低位，对价格形成一定支撑。

关键信息

1. 周度要点小结

• 沪铜2212合约震荡上行：因美国经济数据表现疲软，美元指数涨幅放缓，铜价受支撑。
• 需求旺季采购稳定：下游需求表现良好，现货升水维持高位。
• 供应端改善：国内铜矿供应增加，TC和RC加工费上升，炼厂产量逐步恢复。
• 下周展望：预计铜价震荡上涨，建议逢回调做多。

2. 期现市场情况

• 铜价基差：截至10月28日，铜价基差为1860元/吨。
• 铜锌比值：当前比价为2.67，低位回升。
• 铜铝比值：当前比价为3.48，延续上升趋势。
• 近远月价差：沪铜12-03合约价差为1590元/吨。
• 前20名净持仓：净买单量为18885手，显示多头力量增强。
• 平值期权波动率：看涨期权隐含波动率为19.83%，看跌期权为19.87%，波动率维持低位震荡。

3. 供应端分析

• 原料供应趋于宽松：国内铜矿港口库存为86.2万吨，TC为87.8美元/干吨，RC为8.78美分/磅。
• 进口窗口收缩：进口利润为140元/吨，精废价差为1918元/吨，显示进口成本较高。
• 国内精炼铜产量：2022年9月产量为94.6万吨，显示供应端逐步恢复。
• 铜进出口情况：9月未锻造铜及铜材进口量为51.0万吨，进口量有所增加。

4. 产业链情况

• 国内库存回升：上海期货交易所阴极铜库存为63440吨，库存水平有所上升。
• 海外库存回升：LME铜库存为137325吨，COMEX铜库存为37479吨，库存水平整体处于季节性低位。
• 国内铜材产量：2022年9月铜材产量为222.1万吨，显示需求端持续强劲。
• 电力行业投资：2022年1-9月电网基建投资累计完成额3154亿元，同比增9.1%；电源基建投资累计完成额3926亿元，同比增25.1%，显示电力行业对铜的需求稳定。
• 终端行业企稳：房地产投资完成额同比下降8%，但家电行业产量表现良好，9月空调产量为1858万台，显示终端行业逐步恢复。

总结

综上所述，本周沪铜市场在需求端回暖和供应端改善的双重支撑下，呈现震荡偏强走势。现货升水维持高位，库存回落，显示市场对铜的供需关系趋于紧张。技术面上，沪铜2212合约周度开盘为光头阳线，市场看涨情绪增强。操作建议以逢回调做多为主。整体来看，铜价预计将在震荡中上涨，但需关注美元指数波动及库存变化对价格的影响。