20221014-瑞达期货-沪铜市场周报_情绪好转库存走低_铜价预计震荡上涨_15页_1mb

沪铜市场周报总结（2022.10.14）

核心内容

本周沪铜市场整体呈现震荡上涨趋势，主要受市场情绪改善、铜库存下降及下游需求旺季影响。同时，铜价上涨也导致下游采购意愿减弱，部分库存有所回升。市场对美联储加息预期基本消化，美元指数涨幅放缓，进一步支撑铜价走势。

主要观点

• 市场情绪好转：随着美联储加息预期趋于稳定，美元指数高位回调，市场情绪有所改善。
• 库存走低：铜库存处于低位，市场挺价意愿增强，现货升水走高。
• 需求旺季支撑：下游需求进入传统旺季，采购稳定，支撑铜价上涨。
• 供应端变化：国内铜矿供应增长，TC（加工费）上升，炼厂产量逐步爬升，但粗铜紧张可能限制产量增长。
• 进口窗口扩大：进口利润增加，精废价差走高，进口窗口有所扩大。
• 期现价差走高：沪铜11-02合约价差继续扩大，基差走高，显示期货市场对现货的支撑。
• 持仓情况：前二十名净买单量维持高位，市场看涨情绪浓厚。
• 隐含波动率下降：平值期权隐含波动率小幅下降，市场预期趋于稳定。

关键信息

期现市场

• 铜价走势：截至2022年10月14日，长江有色市场1#电解铜均价为65130元/吨，沪铜期货价格为63700元/吨，基差为1065元/吨。
• 铜锌比值：当前铜锌比值为2.55，铜铝比值为3.38，比值小幅上升。
• 近远月价差：沪铜11-02合约价差为2860元/吨，显示近月合约价格走强。
• 净持仓：沪铜前二十名净买单量为8039手，市场看涨情绪浓厚。
• 隐含波动率：沪铜主力平值看涨期权隐含波动率为22.04%，看跌期权为22.47%，波动率小幅下降。

供应端

• 原料供应宽松：9月30日国内铜冶炼厂粗炼费（TC）为84.7美元/干吨，精炼费（RC）为8.47美分/磅，显示原料供应趋于宽松。
• 进口窗口扩大：进口利润为1720元/吨，精废价差为2535元/吨，进口窗口有所扩大。
• 国内产量回升：2022年8月国内精炼铜产量为91.7万吨，显示产量逐步爬升。
• 国内库存回升：截至2022年10月14日，SHF铜库存为63746吨，库存水平有所回升。
• 海外库存变化：LME铜库存为135250吨，COMEX铜库存为45149吨，海外库存也有所回升。

需求端

• 铜材产量增加：2022年8月国内铜材产量为196.5万吨，环比增加。
• 电力行业投资增长：2022年1-8月中国电网基建投资累计完成额为2667亿元，同比增长19.12%；电源基建投资累计完成额为3209亿元，同比增长23.42%。
• 终端行业筑底：房地产投资累计完成额同比下降7.4%，家电行业8月空调产量为1607.2万台，显示终端行业仍处于筑底阶段。

展望与操作建议

• 下周展望：预计铜价将继续震荡上涨，需求旺季信心好转，库存维持低位。
• 技术面：沪铜2211合约周度呈现光头阳线，市场看涨信号明显。
• 操作策略：建议采用逢回调做多思路，关注市场回调机会。

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