20251124-中原证券-证券行业2026年投资策略_投融资协调发展_行业景气度延续_38页_1mb

中原证券证券行业2026年投资策略总结

核心观点

1. “十五五”规划明确资本市场改革方向：提高制度包容性和适应性，健全投资融资协调功能，助力金融强国建设，重点支持科技创新和新质生产力领域。
2. 2025年前三季度券商业绩显著改善：营收和净利润同比大幅增长，零售经纪、两融业务、权益方向性业务及投行业务是主要驱动力。
3. 2026年投资展望：
   • 经纪业务：保持高景气，机构经纪逐步企稳，量化私募和指数化投资提供新机会。
   • 自营业务：权益类资产配置优化，风控压力仍存，收入占比趋于均值。
   • 投行业务：股权融资规模回升，债融资持续增长，行业进入回暖期。
4. 估值与投资建议：板块估值围绕1.54倍P/B波动，重点推荐中信证券、国泰海通、广发证券、东吴证券、财通证券、国金证券，关注低估值和差异化竞争的中小券商。

关键风险

1. 市场行情转弱影响券商基本面；
2. 政策效果不及预期；
3. 券商板块估值波动；
4. 超预期事件冲击盈利预期。

总结：2026年证券行业将在政策驱动下稳健增长，券商板块呈现区间震荡，建议把握龙头券商和低估值机会，关注“五篇大文章”相关业务布局。