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债券市场每日复盘总结（2026/8/20）

核心内容概述

本日为2026年8月20日，中信证券固定收益部对当日债券市场进行了详细观察与分析。整体来看，债市表现呈现短端走强、中长端偏弱的分化态势。同时，资金市场出现边际收紧，市场流动性有所下降。此外，明日将有2年期和5年期国债发行，市场参与者需关注其对市场的影响。

债券市场走势分析

1. 利率债市场

• 国债活跃券：10年期国债尾盘收益率为 $1.685%$，较昨日收盘下降0.1Bps；1年期国债收益率为1.13%，较昨日下降0.25Bps。
• 国开债活跃券：10年期国开债尾盘收益率为 $1.766%$，较昨日收盘上升0.2Bps；1年期国开债收益率为1.37%，较昨日下降0.5Bps。
• “10Y-1Y”期限利差：整体有所收窄，反映出市场对长端债券的偏好略有下降。

2. 非国开债市场

• 非国开债活跃券：5年期收益率为1.53%，较昨日上升0.5Bps；10年期收益率为1.68%，较昨日上升1.85Bps。
• 地方债市场：10年期收益率为1.76%，较昨日上升0.65Bps；超长债收益率为2.28%，较昨日上升0.7Bps。

3. 同业存单市场

• 国有行存单：14天期收益率为1.37+0.46Bps；1个月期收益率为1.38+0.02Bps；3个月期收益率为1.43+0.5Bps；6个月期收益率为1.43；9个月期收益率为1.46+0.71Bps；1年期收益率为1.48+0.52Bps。
• 股份行存单：14天期收益率为1.370Bps；1个月期收益率为1.38-0.44Bps；3个月期收益率为1.44-0.5Bps；6个月期收益率为1.43+0.25Bps；9个月期收益率为1.47-0.08Bps；1年期收益率为1.48。

资金市场观察

• 逆回购到期：今日有3274亿元隔夜逆回购到期，实现流动性净回笼3274亿元。
• R001与R007加权利率：分别收于 $1.4%$、$1.42%$，较昨日变动0.9Bps、0.5Bps。
• 资金面情况：今日资金面边际转紧，主要期限资金利率较昨日小幅上行。

市场情绪与杠杆率

• 债市杠杆率：采用“每日拆借回购成交额/债券总托管量”的百分位排名衡量，70%为经验上限。具体数据未提供，但可推测市场杠杆率处于相对低位。
• 市场情绪：整体市场情绪偏谨慎，收益率波动较小，短端表现优于中长端。

明日关注重点

• 国债发行：明日将有2年期和5年期国债发行，市场需关注其对利率走势的影响。
• 政策预期：上海房地产新政的出台可能对市场情绪产生一定影响，投资者应留意政策对市场资金流向的引导作用。

数据来源与免责声明

• 数据来源：中国人民银行（PBOC）、中国债券信息网（China Bond）、中国货币网（China Money）、iDeal、Wind。
• 免责声明：以上信息不属于证券研究报告范畴，不构成投资建议。请投资者谨慎参考，自行判断市场风险。

联系方式

• 联系人：王川
• 电话：010-60836617
• 邮箱：wang_chuan@citics.com

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