20260413-华源证券-大能源行业2026年第14周周报_电力设备_环保_煤炭2026Q1业绩前瞻_12页_1mb

公用事业行业2026Q1业绩前瞻总结

核心内容概览

本报告为公用事业行业定期报告，分析了电力设备、环保和煤炭三大子行业在2026年第一季度的业绩表现及投资前景，同时提供了相关数据图表及风险提示。

主要观点

电力设备行业

• 行业形势良好：2026年1—2月我国电力建设形势良好，火电新增装机同比增长203%，风电新增装机增长15%，但水电和太阳能新增装机出现显著下滑。
• 电网投资增长显著：国家电网固定资产投资同比增长81%，其中技改和配网项目增速明显。
• 储能需求上升：储能用锂离子电池产量增长84%，新型储能新增装机总规模达24.18GWh，同比增长472.06%。
• 投资建议：
  • 重点推荐：许继电气、华明装备、国能日新、金风科技（H）、中天科技、东方电缆、东方电气、海博思创、合锻智能。
  • 建议关注：平高电气、国电南瑞、思源电气、四方股份、南网科技、运达股份、海力风电、亨通光电、阳光电源、德业股份、天工国际、景业智能。

环保行业

• 垃圾焚烧运营稳定：固废板块受益于供气拓展、炉渣涨价、收并购协同及出海业务逐步兑现，板块利润或稳中有增。
• 绿色甲醇需求增长：氢能消纳+航运减碳推动绿色甲醇需求放量。
• 投资建议：
  • 重点推荐：永兴股份、瀚蓝环境、光大环境、军信股份。
  • 建议关注：洪城环境、海螺创业、兴蓉环境、绿色动力、粤海投资、中集安瑞科、中国天楹、复洁科技。

煤炭行业

• 煤价震荡上行：受国内保供产能退出、印尼煤减产及美伊冲突影响，2026年一季度煤价有所回升。
• 动力煤价格微降：均价环比下降6.4%，同比略降0.7%，对利润贡献有限。
• 炼焦煤价格波动：库提价环比下降2.6%，同比上升16.6%，长协价表现相对稳定。
• 成本控制为主旋律：头部煤企通过降本增效，预计2026Q1业绩将受益于成本下降，利润或小幅增长。
• 投资建议：
  • 稳健标的：中国神华、中煤能源、陕西煤业。
  • 高弹性标的：兖矿能源、晋控煤业、潞安环能。
  • 优质炼焦煤标的：淮北矿业、平煤股份、山西焦煤。

关键信息

• 行业趋势：电力设备行业在“十五五”期间有望维持较高建设水平，环保行业稳中有增，煤炭行业受益于降本增效。
• 数据支持：报告提供了多个图表，涵盖公司净利润预测、煤炭价格走势、三峡流量数据、多晶硅及光伏组件价格等，为投资分析提供依据。
• 风险提示：
  • 电网投资低于预期。
  • 应收账款持续增加。
  • 政策推进力度不及预期。
  • 煤炭供给端政策落地不及预期。
  • 进口煤数量降幅不及预期。

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持、无。
• 行业投资评级：以6个月内行业股票指数相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

基准指数

• A股市场：沪深300指数。
• 香港市场：恒生中国企业指数（HSCEI）。
• 美国市场：标普500指数或纳斯达克指数。

结构清晰呈现

电力设备

• 数据表现：
  • 火电新增装机：1996万千瓦（同比+203%）。
  • 风电新增装机：1104万千瓦（同比+15%）。
  • 水电新增装机：122万千瓦（同比-36%）。
  • 太阳能新增装机：3248万千瓦（同比-18%）。
  • 国家电网固定资产投资：757亿元（同比+81%）。
  • 储能用锂离子电池产量：增长84%。
  • 新型储能新增装机：24.18GWh（同比+472.06%）。

环保

• 数据表现：
  • 垃圾焚烧运营稳定，受益于供气拓展、炉渣涨价、收并购协同及出海。
  • 炼焦煤长协价表现稳定，库提价波动较小。
  • 部分水务公司受益于战略扩张及污水处理价格调整。

煤炭

• 数据表现：
  • 动力煤均价：716元/吨（环比-6.4%，同比-0.7%）。
  • 炼焦煤库提价：1681元/吨（环比-2.6%，同比+16.6%）。
  • 煤价震荡，成本控制成为利润支撑。

总结

本报告聚焦电力设备、环保和煤炭行业，分析了2026年第一季度的业绩前瞻及投资机会。电力设备行业在“十五五”期间表现积极，环保行业受益于多种因素推动增长，煤炭行业则在降本增效的背景下有望实现小幅利润增长。投资建议围绕重点推荐和关注标的展开，同时提示了潜在风险。