机械设备行业2021年度策略：2021，中国制造或迎价值发现新阶段-20201115-华泰证券-37页_1mb

机械设备行业2021年度策略总结

核心内容

2021年中国制造业有望进入价值发现新阶段，主要得益于“双循环”发展格局的推动。这一格局将促使中国制造业从“两头在外”的国际循环转向以国内大循环为基础，同时对接海外需求，从而实现供需联动升级、创造消费需求、提升产业竞争力。在此背景下，中国制造的效率优势将被进一步放大，内需市场将孕育全球领先的制造业龙头，这些龙头将吸引全球投资者，推动中国制造业估值体系的重塑。

主要观点

1. 国牌崛起：随着消费升级和品牌力提升，中国本土制造品牌在全球市场上有望确立影响力。
2. 高端制造加速：双循环格局下，本土下游对高端装备的需求上升，叠加政策支持和产业链协同，将推动高端制造的发展。
3. 行业整合带来超额收益：在产业升级过程中，龙头企业将因技术、品牌和生产效率优势获得高于行业平均水平的收益。

关键信息

• 需求端：内需扩容推动消费升级，提升国产制造品牌力；同时，国内品牌通过对接海外需求，增强全球影响力。
• 供给端：国内制造业体系逐步完善，具备自主可控能力，尤其在半导体设备和新能源车设备领域表现突出。
• 行业趋势：高端制造和品牌化将成为核心发展方向，重点关注具备全球竞争力的龙头企业。

主线一：国牌或确立全球影响力，布局“制造品牌化”核心标的

推荐标的

• 石头科技：品牌力不断提升，有望成为全球扫地机器人市场的领先者。
• 巨星科技：作为亚洲最大的手工具供应商，受益于跨境电商发展，提升品牌影响力。
• 春风动力：受益于国内消费升级和海外市场需求增长，强化品牌力。

主线二：双循环或加速高端制造崛起，关注“自主可控”产业链

推荐标的

• 先导智能：在半导体设备和新能源车设备领域表现突出，具备全球竞争力。
• 半导体设备：中国半导体设备产业初步形成，本土企业有望实现技术突破和市场占有率提升。
• 新能源车设备：电动化浪潮下，锂电设备需求增长，国产设备企业展现优势。

主线三：布局行业整合中可能具有超额收益的龙头企业

推荐标的

• 三一重工：作为国内工程机械龙头，有望在行业高位运行中获得超额收益。
• 杭氧股份：工业气体行业龙头，受益于国内需求增长和产业链整合。

行业投资机会研判

玩乐类车辆

• 国内市场：消费升级背景下，玩乐类摩托车需求增长，行业处于快速增长期。
• 海外市场：北美全地形车市场因疫情需求增长，中国企业有望凭借稳定供应链提升市场份额。

手工具

• 需求稳定：作为欧美刚需消耗品，手工具需求增速稳定。
• 电商催化：疫情推动零售线上化，跨境电商有望提升国牌影响力。
• 供应链再分工：北美品牌商更重视中国供应链，本土企业有望提升市场份额。

扫地机器人

• 市场潜力大：中国扫地机器人市场渗透率低，增长空间广阔。
• 技术驱动：5G和AI技术推动扫地机器人向智能化、家庭物联网方向发展。
• 品牌化趋势：国内扫地机器人品牌在技术、性价比和产品创新方面表现突出，有望成为世界级企业。

风险提示

• 宏观经济增速不及预期
• 国际贸易摩擦加剧及海外技术封锁
• 海外疫情加剧
• 国内产业技术进步速度慢于预期
• 高端装备下游新兴产业需求不及预期

重点推荐标的

附录：报告涉及公司列表

• 三一重工
• 石头科技
• 巨星科技
• 杭氧股份
• 春风动力
• 先导智能