20210626-光大证券-零售行业周报第390期_零售步入淡季_中高端需求仍有支撑_8页_648kb

报告摘要

本报告主要分析了零售行业在2021年6月21日至6月25日期间的市场表现、行业动态以及投资策略，指出尽管传统零售进入淡季，但中高端消费需求仍保持相对景气度。

市场表现：
- 上证综合指数和深证成份指数在过去一周分别上涨了2.34%和2.88%，而商贸零售（中信）指数仅上涨0.17%，跑输大盘。
- 2021年以来，商贸零售（中信）指数累计下跌1.95%，表现弱于其他行业。
- 零售板块子行业中，贸易、专业市场和黄金珠宝涨幅居前，分别为1.82%、1.25%和0.77%；而百货则小幅下跌0.17%。
- 在过去一周，51家公司上涨，3家公司持平，39家公司下跌，1家公司停牌。涨幅前三为时代万恒（16.58%）、跨境通（10.59%）和美凯龙（9.72%）。
- 2021年以来，涨幅前三为时代万恒（120.50%）、商业城（94.02%）和金洲慈航（74.29%），而跌幅前三为跨境通（-49.22%）、南极电商（-36.11%）和永辉超市（-33.15%）。
行业动态：
- 阿里巴巴MMC事业群调整人员架构，邹志俊调离，由李博接任。
- 三顿半完成新一轮融资，估值达45亿人民币，计划8月开设首家线下概念店。
- La Samaritaine巴黎莎玛丽丹百货在等待16年后重新开业，涵盖600多个品牌。
- 叮咚买菜和每日优鲜更新招股书，预计融资金额分别为4.1亿美元和3.36亿美元。
- 超竞集团打造的主场ESP购物中心开业，融合电竞、二次元文化、跨界零售等业态。
- 罗森正式进驻江苏盐城，计划年底拓展至8-10家门店，并筹建第三、第四个供应链基地。

投资策略：
- 7月暑假将至，传统零售进入淡季，电商618数据平淡，恢复性基数效应影响消费零售增速。
- 可选品尤其是中高端可选品需求依然旺盛，如化妆品、医美、奢侈品、高端家电、黄金珠宝等。
- 高端白酒基本面稳定，全年中高端消费需求复苏信心较强。
- 下周建议关注的公司包括：百联股份、天虹股份、老凤祥、潮宏基、华致酒行、拼多多。
风险提示：
- 居民消费需求增速未达预期。
- 地产后周期对部分子行业收入增速产生影响。
- 渠道变革对现有商业模式冲击可能高于预期。

评级标准：
- 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
- 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
- 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
- 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
- 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
- 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。
基准指数说明：
- A股主板基准为沪深300指数。
- 中小盘基准为中小板指。
- 创业板基准为创业板指。
- 新三板基准为新三板指数。
- 港股基准指数为恒生指数。