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Green Tea Group (6831 HK) 分析报告总结

评级与目标价：
维持 BUY 评级，目标价从 HK$10.54 上调至 HK$10.74，基于13倍2025年调整后市盈率估值不变。

核心观点：
1H25业绩符合预期，盈利增长稳健且单店盈利能力提升，管理层看好未来两年（25-27年）的增长与盈利潜力。

关键数据

• 1H25业绩：

  • 营收和净利润均同比增长显著（净利润增长34%），符合盈利预警指引。
  • 外卖业务增长迅猛，但堂食增长缓慢。
  • 毛利率、净利润率表现优异，主要得益于规模效应及产品结构优化。

• 未来展望（2025年下半年）：
  销售与利润率有望持续改善。驱动因素包括：

  1. 外卖订单增长
  2. 新品发布与激励计划利得
  3. 海外门店扩张（计划到2025年达到15家）
  4. 大中华区新品牌布局

• 财务预测调整：
  调升2025/26/27年净利润预测分别为2%/3%/3%，主要因毛利率超预期及规模效应加速。

华尔街看法

报告称：“Green Tea在促销策略上仍领先于同行”、“目标价基于维护估值” 等。

风险提示

主要风险在于宏观经济及行业竞争加剧，但公司海外扩张与品牌升级有望对冲风险。

总结来源：花旗银行研究报告 | 2025年8月27日