20181120-中国银河-焦煤焦炭周报_钢材走弱向上游挤压利润_焦炭现货开始进入降价通道_7页_995kb

焦煤焦炭周报总结

核心内容概述

本报告发布于2018年11月20日，由银河期货钢铁事业部提供，主要分析了焦煤和焦炭的市场走势、库存变化、开工情况以及投资建议。整体来看，钢材市场走弱，对焦炭形成成本挤压，焦炭现货价格开始进入降价通道。焦煤市场则因供应问题而受到支撑，短期价格下跌压力较小。

焦炭市场分析

周度数据

• 现货价格：

  • 山西焦化厂利润降至600-700元/吨，河北和山东主流钢厂开始提降，11月下旬落实第一轮降价概率较大。
  • 11月焦炭现货价格平稳，周末开始出现降价迹象。

• 库存变化：

  • 焦化厂库存开始微增1.3万吨，钢厂库存减少1.3万吨，港口库存减少7.6万吨。
  • 焦化厂库存低位，钢厂库存中等，整体库存尚未出现明显趋势变化。

• 开工情况：

  • 上周焦化开工率环比下降1.58%，华北地区开工率小幅下降。

• 成本与利润：

  • 焦炭成本短期难以下移，山西地区开工未恢复，蒙煤进口下降对焦煤供应形成压力，间接支撑焦炭价格。
  • 焦化厂利润仍维持高位，但受钢材走弱影响，后期将面临降价压力。

市场趋势

• 钢材下游需求走弱，钢材现货价格持续走弱，钢厂可能进一步向上游挤压成本，导致焦炭现货价格下行。
• 焦炭现货价格高位，出口需求较差，贸易商拿货意愿较低。
• 焦炭将进入累库周期，累库速度取决于钢厂12月检修力度。

焦煤市场分析

周度数据

• 期货价格：

  • JM1901上涨38.5元，JM1905上涨27.5元，JM1909持平。
  • J1901上涨3元，J1905上涨57元，J1909上涨56元。

• 现货价格：

  • 京唐澳煤-库提价上涨50元，天津港澳煤-库提价上涨50元。
  • 孝义焦煤-坑口价持平，离石焦煤-坑口价持平。

• 库存变化：

  • 煤企库存环比下降7.4%，焦化厂库存环比上升1.26%，钢厂库存环比上升0.23%。
  • 港口库存环比下降15.53%，蒙煤通关量急剧下降，日均通关不足100车，导致山西煤企库存下降。

• 期现价差：

  • 焦煤期货价格高于现货，表明市场对焦煤未来走势持乐观态度。

市场趋势

• 焦煤现货因供应紧张而维持偏强走势，短期下跌可能较小。
• 焦煤期货价格相对较高，市场预期较强，但需关注钢厂检修及需求变化对焦炭市场的影响。

投资建议

• 焦炭市场将进入累库周期，累库速度取决于12月钢厂检修力度。
• 焦炭现货价格预计在11月下旬出现第一轮降价，盘面可能继续下移，短期走势震荡偏弱。
• 焦煤市场短期价格下跌压力较小，因供应问题和下游补库需求支撑价格。

关键信息汇总

焦炭关键信息

• 现货价格开始进入降价通道，预计11月下旬落实第一轮降价。
• 焦化厂利润高位，但受钢材走弱影响，后期降价压力较大。
• 库存变化：焦化厂库存微增，钢厂库存减少，港口库存下降。
• 开工率下降，华北地区尤为明显。
• 出口需求较差，贸易商拿货意愿较低。

焦煤关键信息

• 期货价格上涨，现货价格因供应紧张维持偏强。
• 煤企库存下降，焦化厂库存上升，钢厂库存增加。
• 蒙煤通关量下降，对焦煤供应形成压力，支撑现货价格。
• 港口库存大幅下降，显示市场对焦煤的需求较高。

图表说明

• 图1 & 图2：焦煤与焦炭的跨期价差，反映未来价格预期。
• 图3 & 图4：焦煤与焦炭的期现价差，显示现货与期货价格关系。
• 图5 & 图6：焦化厂利润变化，反映成本与盈利状况。
• 图7 & 图8：钢材现货利润与高炉产能利用率，显示钢材市场供需情况。
• 图9 & 图10：山西焦化厂现金利润与焦炉产能利用率，反映焦化厂经营状况。
• 图11 & 图12：焦化厂与钢厂焦炭库存，显示市场库存趋势。
• 图13 & 图14：钢厂焦炭库存与开工-库存对比，反映供需平衡。
• 图15 & 图16：煤企与焦化厂炼焦煤库存，显示焦煤市场供需变化。
• 图17 & 图18：钢厂炼焦煤库存与港口炼焦煤库存，反映焦煤市场库存状况。

总结

本周焦炭市场受钢材走弱影响，现货价格进入降价通道，焦化厂利润受到挤压。焦煤市场则因蒙煤通关量下降及下游补库需求，维持偏强走势。整体来看，焦炭将面临库存积累和降价压力，而焦煤短期价格下跌可能性较低，需关注钢厂检修及需求变化对市场的影响。