20240720-财通证券-实体经济图谱2024年第27期_极端天气扰动开工_27页_1mb

财通证券实体经济图谱2024年第27期：极端天气与需求分化影响下的行业速览

1. 极端气候冲击整体制造业，供需两端呈现结构性分化

2024年夏季南方持续暴雨、部分地区北旱，严峻天气显著影响多数制造业开工。例如，汽车关联产业胎类开工率、水泥装置运行率等指标极低。极端气候不仅限制企业生产，还助推部分农产品价格上涨的风险正处于上升区间，需结合后续天气变化持续评估影响程度。

2. 关键行业追踪

• 房地产市场：一线城市楼市活跃，代表城市二手房关注度、带看量上升。三四线城市降温明显，结构性分化加剧。房价动态上，二线城市价格环比降幅缩小，而三线城市升温，估值修复仍在调整期。

• 汽车产业：7月乘用车零售增速由负转正，市场热度略有回暖，受政策推动及消费升级促进。但批发环节仍面临库存调整压力，表现分化。

• 家电及消费耐用品：出口偶有亮眼表现（如空调、冰箱增速领先），但国内消费渠道受基数高企拖累。受刺激政策驱动，部分品类持续担纲主力表现；消费者对智能产品升级路径趋近成熟。

• 制造业活动整体走软：除部分原材料价格受政策或天气提振外，多数行业表现出淡季特征。尤其化工、钢铁、工业负荷同步下行，如水泥、玻璃价格持续下探。但同期数据也表明部分滞后需求正在逐步释放（如电影票房、文旅活动等）。

3. 经济动能变化评估及后续观察重点

由于出口、服务业、房地产板块结构性差异明显，经济动能有所不均。短期内，制造业库存积累、大宗商品需求瓶颈，再加上极端天气或地理限制下的供应链受挫，将成为宏观层关注核心。政策支持方面，保障房建设、地铁客运数据持续回暖反映的城市化战略，以及整体消费新场景培育有望对冲部分结构性下降，政策及天气因素的战略管理将是关键变量。