20260820-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_苯乙烯港口库存继续回落_14页_2mb

报告摘要

苯乙烯与纯苯市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了近期纯苯与苯乙烯市场的库存、开工率、利润及价差变化，并结合地缘政治因素对市场走势进行了评估。重点围绕纯苯与苯乙烯的供需结构、价格走势、利润空间及市场策略展开，同时提及了相关产业链下游产品的运行情况。

主要观点

1. 市场动态

纯苯市场：
- 港口库存持续下降，处于历史低位。
- 基差为495元/吨，较前一周有所收窄。
- CFRCFR中国加工费上涨至205美元/吨，FOB韩国加工费上涨至192美元/吨。
- 纯苯与石脑油价差保持稳定，海外套利价差仍坚挺。
- 国内纯苯开工率逐步回升，但受美伊局势影响，复工节奏存在不确定性。
苯乙烯市场：
- 港口库存继续回落，华东港口库存为76,800吨，商业库存为41,700吨。
- 主力基差为319元/吨，较前一周有所收窄。
- 非一体化装置生产利润小幅上升，但预计未来将逐步压缩。
- 开工率维持在62.3%，国内检修高峰或至8月下旬，下游硬胶开工率普遍偏低。

2. 下游产品运行情况

EPS（聚苯乙烯）：
- 开工率49.99%，较前一周下降1.43%。
- 生产利润为40元/吨，较前一周下降25元/吨。
PS（聚苯乙烯）：
- 开工率45.00%，较前一周上升2.10%。
- 生产利润为-210元/吨，较前一周上升25元/吨。
ABS（丙烯腈丁二烯苯乙烯共聚物）：
- 开工率60.70%，较前一周下降0.20%。
- 生产利润为-1859元/吨，较前一周下降43元/吨。
己内酰胺：
- 开工率68.44%，较前一周上升0.23%。
- 生产利润为-1885元/吨，与前一周持平。
酚酮：
- 开工率67.23%，较前一周下降2.26%。
- 生产利润为-758元/吨，较前一周上升249元/吨。
苯胺：
- 开工率73.70%，较前一周下降7.84%。
- 生产利润为3017元/吨，较前一周上升182元/吨。
己二酸：
- 开工率59.80%，较前一周下降2.20%。
- 生产利润为-2066元/吨，较前一周上升5元/吨。

关键信息

库存情况：
- 纯苯港口库存2.90万吨，较前一周下降1.10万吨。
- 苯乙烯华东港口库存76,800吨，较前一周下降8,000吨；商业库存41,700吨，较前一周下降3,300吨。
开工率趋势：
- 纯苯开工率逐步回升，苯乙烯开工率小幅上升，但整体仍偏低。
- 多数下游产品开工率下滑，如苯酚、己二酸、苯胺等，部分产品如己内酰胺略有回升。
利润表现：
- 纯苯下游利润普遍低迷，部分产品如苯胺利润较高。
- 苯乙烯非一体化装置利润小幅上升，但整体仍承压。
- 硬胶类产品利润分化，EPS利润微弱，PS利润改善，ABS利润下滑。
地缘政治影响：
- 美伊局势紧张，市场担忧原油供应中断，可能影响纯苯开工节奏。
- 炼厂原油供应不确定性加剧市场波动风险。

市场策略建议

单边策略：
- 建议逢低谨慎做多套保，关注BZ2609与EB2610合约。
基差与跨期策略：
- 暂无明确基差或跨期操作建议。
跨品种策略：
- EB-BZ价差逢高做缩，关注价差变化对套利机会的影响。

风险提示

地缘政治风险：美伊局势可能影响原油供应，进而对纯苯开工率产生干扰。
市场供需变化：库存持续回落可能影响价格走势，需关注实际供需变化。
加工费波动：纯苯与苯乙烯的内外价差波动可能影响进口利润及市场策略。

附录：图表与数据来源

图表涵盖纯苯与苯乙烯的基差、价差、库存、开工率及利润变化。
数据来源为同花顺与华泰期货研究院，部分图表未标注来源。
本报告为华泰期货研究院发布，仅反映报告发布当日观点，不构成投资建议。

本期分析人员

梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

联系信息

刘启展：从业资格号 F03140168
梁琦：从业资格号 F03148380
联系方式：
- 电话：400-6280-888
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