20260720-中国银河-资本市场周报（2026年第17期）_内需仍待修复_科技再起波澜_16页_3mb

资本市场周报总结（2026年第17期）

核心内容概览

本报告聚焦于2026年7月13日至7月19日的中国及全球资本市场动态，涵盖金融数据、股市表现、债券市场、汇率波动、大宗商品价格以及政策动向等多个方面。

一、本周焦点

（一）6月金融数据：融资端“降速提质”，货币端资金活化趋弱

• 社融增长放缓：6月社融存量同比增长7.4%，较5月回落0.3个百分点。新增社融3.36万亿元，同比少增8606亿元。
• 居民和企业贷款需求偏弱：居民贷款同比少增3330亿元，企业贷款同比少增2700亿元，其中短期和中长期贷款均出现下滑。
• 直接融资改善：企业债券净融资同比多增1590亿元，非金融企业境内股票融资同比多增425亿元，显示融资结构优化。
• M1与M2增速回落：M1同比增长4.0%，M2同比增长8.0%，M2与M1增速差扩大至4个百分点，反映资金活化程度边际走弱。
• 数据波动性：单月数据受高基数和季末因素影响较大，不能作为趋势逆转的依据，2-5月增速差总体收窄。

（二）全球市场：科技权重市场明显回调，原油价格再度走高

• 科技板块回调：全球科技权重市场明显回调，费城半导体指数周跌9.97%，日经225周跌6.44%，韩国KOSPI周跌8.77%。
• A股与港股表现：A股主要指数明显回调，科创50周跌16.93%，中证1000周跌12.57%；港股相对稳健，恒生指数周涨1.60%，但恒生科技指数周跌2.09%。
• 原油价格反弹：ICE布伦特原油期货周涨17.34%，WTI原油期货周涨15.33%，主要受中东冲突和航运风险影响。
• 贵金属回落：黄金和白银价格受高利率预期压制，伦敦金现周跌2.47%，伦敦银现周跌6.56%。
• 其他商品价格波动：SHFE镍周涨0.79%，CBOT大豆周涨0.54%，LME铜和铝周跌，螺纹钢、天然气价格也出现下滑。

二、资本市场重要政策动态

1. 中国国新与诚通增持：中国国新使用专项再贷款及配套资金超500亿元，诚通累计买入中国股票资产近百亿元，释放稳市场信号，修复风险偏好。
2. 首批主动ETF上报：沪深交易所各有9只主动ETF入围首批试点，推动公募行业提升投研能力。
3. QDII额度扩容：外汇局拟加快发放新一轮QDII额度，支持跨境投资，提升金融机构全球配置能力。
4. 韩国加强杠杆ETF监管：提高投资门槛，限制新单股杠杆ETF上市，防范市场波动风险。

三、全球资本市场行情概览

（一）A股、港股主要股指表现

（二）海外股市行情

（三）全球债券市场利率动态

（四）全球主要货币汇率

（五）主要大宗商品价格

四、风险提示

• 政策理解不到位风险：投资者需密切关注政策动向，避免因误读政策而产生投资风险。
• 地缘冲突不确定性风险：中东冲突和航运风险可能对全球市场造成持续影响，需警惕相关波动。

五、主要观点总结

1. 中国金融数据：融资结构有所改善，但居民和企业贷款需求仍偏弱；M1与M2增速回落，但为阶段性波动，不宜过度解读。
2. 科技板块回调：全球科技权重市场因估值担忧、业绩检验及市场情绪波动出现明显回调，但基本面未发生明显变化。
3. 政策支持市场：中国国新与诚通增持，释放稳市场信号，主动ETF试点将推动公募行业提升投研能力。
4. QDII额度扩容：有助于缓解跨境投资产品供给不足，支持长期资金配置。
5. 韩国监管加强：提高杠杆ETF门槛，防范市场波动风险。
6. 原油价格上涨：受地缘政治影响，推动价格上涨，贵金属受利率因素压制。
7. 汇率波动：美元指数小幅回落，非美货币涨跌分化，韩元升值明显。
8. 债券市场震荡：美债收益率高位震荡，英债收益率因通胀预期上行，日债因避险需求下行。

六、关键信息总结

• 社融增速放缓：6月社融增速7.4%，企业债券融资回升，直接融资对社融形成支撑。
• 科技股承压：A股和港股科技板块出现明显回调，但基本面未变。
• 主动ETF试点：境内首批主动ETF即将上报，提升市场透明度和投研能力。
• QDII制度完善：支持跨境投资，提升金融机构全球配置能力。
• 韩国监管升级：提高杠杆ETF门槛，防范市场波动。
• 原油价格反弹：受地缘政治影响，推动价格上涨。
• 贵金属回落：因利率预期升温，黄金和白银价格受压制。
• 汇率波动明显：美元兑韩元、日元、人民币等货币出现不同幅度波动。

七、分析师信息

• 分析师：吴京
• 联系方式：010-8092 7767 / wujing_yj@chinastock.com.cn
• 研究助理：郝安琪
• 分析师登记编码：S0130523080001

八、图表与数据来源

• 图表：图1-图12
• 数据来源：iFinD，中国银河证券研究院