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机械设备行业2020年报及2021年一季报业绩分析总结

核心内容

2021年机械设备行业整体业绩表现亮眼，行业估值中枢环比下行，市值中位数降至38.27亿元，较2020年底下降6.36%。行业PE（TTM）为27.95X，与沪深300的比值为2.00，均有所下滑。2021年一季度，机械设备行业实现营收4282.53亿元，同比增长53.23%；归母净利润332.22亿元，同比增长170.53%。一季度净利率达7.76%，同比提升3.36个百分点。

主要观点

1. 行业整体表现

• 2020年，机械设备行业实现营收17051.61亿元，同比增长12.68%；归母净利润1082.81亿元，同比增长62.15%。
• 2021年一季度，行业营收和净利润增速分别达53.23%和170.53%，显示出强劲的复苏势头。
• 机械设备行业整体净利率在一季度达到7.76%，显著提升。

2. 细分板块表现

• 通用机械板块：2020年以来，通用机械产销量逐步提升，2020年机械基础件、内燃机、泛机床工具、其它通用机械净利润分别同比增长419.49%、192.94%、166.92%、90.27%。2021年一季度，泛机床工具、其它通用机械、内燃机、光伏设备净利润分别同比增长416.57%、233.03%、182.12%、81.78%。
• 专用设备板块：工程机械、光伏设备、半导体设备等专用设备持续发力，2020年净利润分别同比增长40.43%、87.22%、94.02%。2021年一季度，半导体设备、工程机械、光伏设备净利润分别同比增长472.47%、150.39%、81.78%。
• 行业财务指标：2020年，机械设备行业应收账款及应收票据同比增长6.86%，存货同比增长1.94%，合同负债同比增长70.55%。2021年一季度，应收账款及应收票据同比增长16.73%，存货同比增长12.21%，合同负债同比增长21.03%。
• 经营性现金流：2020年机械设备行业经营性净现金流同比增长10.03%，2021年一季度同比增长15.82%。

3. 2021年1-4月行情回顾

• 机械设备行业整体下跌1.14%，跑赢沪深300指数0.54个百分点，在申万一级行业中排名第16位。
• 行情表现较好的细分板块包括金属制品、其它通用机械、纺织服装设备、制冷空调设备，分别上涨32.92%、29.78%、19.91%、19.32%。
• 行情表现较差的细分板块包括半导体设备、内燃机、工业自动化、家具产业链，分别下跌12.84%、12.15%、9.13%、7.72%。
• 2021年1-4月，机械设备行业有151家公司股价上涨，其中18只个股涨幅超过50%，56只个股涨幅超过20%，85只个股涨幅超过10%。

关键信息

1. 机械设备行业财务数据

2. 2020年和2021年一季度细分行业财务数据

3. 投资建议

投资策略

• 全面开花，龙头为先：机械设备行业整体景气度提升，建议关注具备核心竞争力的龙头企业。
• 后疫情时代：把握中国制造业在全球竞争力系统性提升带来的投资机会，包括供应链可靠性、技术迭代能力、减税降费政策等。
• 细分领域：工程机械、光伏设备、半导体设备等细分领域表现突出，具备持续增长潜力。

选股思路

1. 轻总量，重周期：关注工程机械、机床行业，受益于设备更新周期。
2. 轻总量，重结构：关注光伏设备、注塑机、轮胎模具等，受益于存量转移和“马太效应”。
3. 美国房市火爆：关注家具产业链，受益于出口增长。
4. 通胀预期：关注油服设备、矿山破碎分选设备，受益于大宗商品景气度提升。
5. 制造业固定资产投资回暖：关注牙科设备、舞台设备、餐饮设备等，受益于“困境反转”逻辑。

4. 重点企业表现

• 徐工机械：2020年营收739.68亿元，同比增长25.00%；2021年一季度营收249.78亿元，同比增长80.40%；2021年1-4月涨幅37.43%。
• 柳工：2020年营收230.03亿元，同比增长19.95%；2021年一季度营收77.32亿元，同比增长72.59%；2021年1-4月涨幅30.16%。
• 中联重科：2020年营收651.09亿元，同比增长50.34%；2021年一季度营收190.50亿元，同比增长110.11%；2021年1-4月涨幅19.29%。
• 三一重工：2020年营收1000.54亿元，同比增长32.23%；2021年一季度营收335.13亿元，同比增长94.09%；2021年1-4月跌幅-11.72%。
• 恒立液压：2020年营收78.55亿元，同比增长45.09%；2021年一季度营收28.57亿元，同比增长108.71%；2021年1-4月跌幅-23.89%。
• 双环传动：2020年营收36.64亿元，同比增长13.24%；2021年一季度营收11.74亿元，同比增长103.02%；2021年1-4月涨幅71.98%。
• 海天精工：2020年营收16.32亿元，同比增长40.12%；2021年一季度营收5.39亿元，同比增长99.47%；2021年1-4月涨幅42.84%。
• 伊之密：2020年营收27.18亿元，同比增长28.59%；2021年一季度营收7.60亿元，同比增长115.22%；2021年1-4月涨幅42.27%。
• 国盛智科：2020年营收7.36亿元，同比增长10.67%；2021年一季度营收2.32亿元，同比增长138.43%；2021年1-4月涨幅37.58%。
• 柏楚电子：2020年营收5.71亿元，同比增长51.79%；2021年一季度营收1.88亿元，同比增长147.00%；2021年1-4月涨幅32.34%。

结论

机械设备行业在2020年和2021年一季度均表现出强劲的增长势头，尤其是通用机械和专用设备板块。行业整体估值中枢有所下行，但细分板块表现亮眼，龙头企业的业绩增长尤为显著。在2021年1-4月，机械设备行业整体下跌，但部分细分板块和个股表现优异，显示出行业内的分化趋势。未来，随着制造业固定资产投资回暖和全球供应链的提升，机械设备行业仍有较大的增长潜力，建议关注具备核心竞争力的龙头企业和受益于行业景气度提升的细分领域。