20210511-中泰证券-机械设备行业2020年报及2021年一季报业绩分析_32页_3mb
报告摘要
机械设备行业2020年报及2021年一季报业绩分析总结
行业整体表现
- 2020年业绩：机械设备行业实现营收17051.61亿元，同比增长12.68%；归母净利润1082.81亿元，同比增长62.15%。
- 2021年一季度业绩：机械设备行业实现营收4282.53亿元，同比增长53.23%；归母净利润332.22亿元，同比增长170.53%；一季度净利率达7.76%，同比增加3.36个百分点。
- 估值水平：截至2021年4月30日，机械行业PE（TTM）为27.95X，较2020年底有所下滑，与沪深300的比值为2.00。
- 市值中位数：机械设备上市公司市值中位数降至38.27亿元，环比下降6.36%。
细分领域分析
通用机械板块
- 2020年，机械基础件、内燃机、泛机床工具、其它通用机械净利润分别同比增长419.49%、192.94%、166.92%、90.27%。
- 2021年一季度，泛机床工具、其它通用机械、内燃机、半导体设备净利润分别同比增长416.57%、233.03%、182.12%、472.47%。
专用设备板块
- 2020年，半导体设备、光伏设备、工程机械净利润分别同比增长94.02%、87.22%、40.43%。
- 2021年一季度，半导体设备、光伏设备、工程机械净利润分别同比增长472.47%、81.78%、150.39%。
存货与应收账款变化
- 2020年存货增长较快：光伏设备、其它通用机械、半导体设备、农用机械分别同比增长42.67%、35.71%、31.25%、27.10%。
- 2021年一季度存货增长较快：其它通用机械、光伏设备、半导体设备、泛机床工具分别同比增长76.58%、62.84%、43.70%、32.08%。
- 2020年应收账款增长较快：光伏设备、半导体设备、楼宇设备、工程机械分别同比增长37.04%、24.58%、19.99%、17.61%。
- 2021年一季度应收账款增长较快：光伏设备、其他采掘、内燃机、楼宇设备分别同比增长44.66%、32.66%、29.33%、28.99%。
2021年1-4月行情回顾
- 行业整体表现：机械设备行业整体下跌1.14%，跑赢沪深300指数0.54个百分点，在申万一级行业中排名第16位。
- 涨幅靠前的板块：金属制品、其它通用机械、纺织服装设备、制冷空调设备分别上涨32.92%、29.78%、19.91%、19.32%。
- 跌幅较大的板块：半导体设备、内燃机、工业自动化、家具产业链分别下跌12.84%、12.15%、9.13%、7.72%。
个股表现
-
涨幅较高的个股：
-
跌幅较大的个股：
投资策略与展望
投资策略
- 全面开花，龙头为先：行业整体增长，龙头企业表现更为突出。
- 选股思路：
- 轻总量，重周期：关注工程机械、机床等更新周期较长的行业。
- 轻总量，重结构：受益于“马太效应”，龙头公司有望实现增长。
- 美国房市火爆：利好国内家具机械产业链。
- 通胀预期：利好大宗商品采掘产业链。
- 制造业固定资产投资回暖：利好多个细分领域，如牙科设备、舞台设备等。
行业展望
- 2021年趋势：机械设备行业在后疫情时代迎来增长，尤其是工程机械、泛机床工具等细分领域。
- 工程机械：
- 2020年收入3337.40亿元，同比增长30.67%；归母净利润338.50亿元，同比增长40.43%。
- 2021年一季度收入1071.98亿元，同比增长88.22%；归母净利润121.89亿元，同比增长150.39%。
- 业绩表现强劲，预计全年挖机销量增速将超过20%。
- 泛机床工具：
- 2020年收入801.93亿元，同比增长10.15%；归母净利润24.13亿元，同比增长166.92%。
- 2021年一季度收入203.70亿元，同比增长66.47%；归母净利润15.43亿元，同比增长416.57%。
- 行业景气度持续高涨，龙头公司表现突出。
总结
- 机械设备行业在2020年实现快速增长，2021年一季度表现更为亮眼。
- 行业整体估值中枢下行，但细分领域如工程机械、泛机床工具、光伏设备等保持高增长。
- 投资策略强调“全面开花，龙头为先”，关注具备核心竞争力的龙头企业。
- 行业未来有望受益于全球制造业复苏、国内高端制造投资增长及通胀预期等多重因素。
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